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* 第一章：资本预算系统 财务学系：黄兴孪xlhuang@xmu.edu.cn 本章内容 资本预算概述 投资项目的财务评价指标 厦门法拉电子股份有限公司资本预算系统 资本预算 通过对投资预算的分析与编制对投资项目进行评价 在财务上，资本预算的关键： 估计投资项目的现金流量 现金流量：投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量 估计资本成本 资本预算为何如此重要 资金投入大，回收时间较长 经常是不可逆的 项目投资与相应的长期融资计划是企业价值的来源 从经营活动到公司价值 行业力量 公司战略 价值创造 分析评估内容 企业目标 资本预算过程 确认投资机会 评估投资机会 选择 投资项目 实施和监控 事后审核 确立目标 制定战略 企业价值的源泉 产品周期的 增长阶段 进入 壁垒 其他，例如： 专利、 垄断势力、 寡头定价等 成本领先 市场和价格 产品质量 组织灵活度 行 业 优 势 竞 争 优 势 美国大公司项目评价指标 （1977） 首选（%） 次选（%） 会计收益率 25.0 14.0 回收期 8.9 44.0 内含报酬率 53.6 14.0 净现值 9.8 25.8 获利指数 2.7 2.2 A Survey of Capital Budgeting Techniques Used by Major U.S. Firms 首选指标（%） 辅助指标% 会计收益率 14 33 回