中级微观(二).pptxVIP

第二讲、资产市场、跨时期选择、不确定性、风险资产郭铖单位：山西大学经济学院E-mail: guocheng@sxu.edu.cn一、资产市场（一）资产报酬率假设单期资产所提供的现金流不存在不确定性，那么所有的资产就一定具有相同的报酬率：否则将存在无风险套利，我们将这种均衡条件称作无套利条件 报酬率低→需求减少→价格下降→报酬率高具有消费报酬的资产：T为每年的租金，A为资产在一年中的预期增值，P为资产的初始成本对资产报酬征税：（1-t）rb=rerb为一种资产的税前报酬率，re为免税资产的报酬率 可耗竭资源石油价格必须按利率上涨：Pt+1=（1+r）Pt；世界石油总供给量S，每年需求量D，则石油可持续供应T年假设C为石油耗尽时的价格，当前石油价格P0= C/（1+r）T何时砍伐森林当森林的增长率等于利率时，砍伐森林最合适（二）债券定价：假设债券期限为T，面值为F，票面利息x，利率为r永续年金：普通年金上涨债券二、跨时期选择（一）跨时期选择的预算约束假设消费者在两个时期的收入分别为m1，m2，消费者可以按某个利率r借贷货币，为方便起见，我们保持每个时期的消费价格为1如果消费者决定做一个储蓄者：c2=m2+（m1-c1）（1+r）如果消费者决定做一个借款者：c2=m2-（c1-m1）（1+r）=m2+（m1-c1）（1+r）则c2= m2+（m1-c1）（1+r）m1-c1＞0时，消费者