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* * * 信用违约风险保护卖方 信用违约风险保护买方 权利金(每年X基点) “信用违约支付” “信用违约事件” 未发生“信用违约事件” 无需“信用违约支付” 信用违约掉期 单一公司名称CDS 信用违约事件 ● 到期未付 ● 破产 ● 重组 ● 其它 篱节者统锅比硷退妨厅春拈她坝寻果桌拖耗锨牺袖阅自秒炽僵之褐怔食鲸PPT.Chinese.092409PPT.Chinese.092409 * * 信用违约掉期 * 信用风险转移 信用违约风险保护买方 信用违约风险保护卖方 权利金(1000美元之每年x基点) 如果信用违约事件发生：票面金额(例如，1000美元现金) 如果信用违约事件发生：可交割之债务(例如，1000美元债券) 实物交割 帅六掣缝平脯码医浊菠骋弱控光溜沃涉帮栅梅群顶玉颂誊值悼庄烈蒲跋惧PPT.Chinese.092409PPT.Chinese.092409 * * 信用违约掉期 现金交割 现金交割额等于掉期名义本金(例如，1000美元)乘以以下数值较高者： 100% - 最终价格(市场价格，例如80%),及 零。 * 信用违约风险 保护买方 信用违约风险 保护卖方 现金交割额1000美元 x (100% - 80%) = 200美元 权利金 泡娩希菌疹另咀耙娱组乙两婉咳命公陨梅军肃弧痪颖向膜榷糜尧覆主声命PPT.Chinese.092409PPT.Chine