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中信证券股份有限公司 二○○六年六月二十八日 融资融券基础知识 2011年11月24日 *融资融券部 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 基本概念 融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券卖出（融券交易）的行为。 《证券公司监督管理条例》：是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。 沪深 《交易细则》：是指投资者向具有上海/深证证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。 融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 第一部分：融资融券背景介绍 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 海外经验 海外证券市场融资融券交易制度已经有很长的历史。18世纪初，英国已出现融资融券。 美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到16%—20%。 台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的比例20-40％，日本市场总交易量的15%。 实证研究表明，融资融券交易对股市的成交量有正的作用，融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明显作用。 日本从1994年到2007年信用交易额复合增速为17%。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 融资融券的授信体系模式 分散信用模式 市场化 美国、香港为代表 投资者向证券公司申请融资融券，证券公司为投资者提供信用。当证券公司的资金或股票不足时，向金融市场融通或通过标借取得相应的资金和股票。 不存在专门从事信用交易融资的机构 集中信用模式 专业化 日本、韩国为代表 券商对投资者提供融资融券，证券金融公司为证券公司提供资金和证券的转融通， 以此来调控流入和流出证券市场的信用资金和证券量，对证券市场信用交易进行机动灵活的管理。 存在专门从事信用交易融资的机构 双轨制信用模式 中间型 台湾为代表 有一部分的证券公司拥有直接融资融券的许可证，可以给客户提供融资融券服务，然后再从证券金融公司转融通。而没有许可的证券公司，只能接受客户的委托，代理客户的融资融券申请，由证券金融公司来完成直接融资融券的服务。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 我国融资融券业务开展历程 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 我国融资融券业务试点进程 试点阶段 证券公司将以自有 资金及证券开展融资融券业务，商业银行的资金及证券还不能进入证券市场。 转融通制度 转融通业务将促使融资融券业务规模快速增长。有利于证券行业的平稳发展，实现稳定盈利的可能。为投资者提供了丰富的衍生投资策略。 促使不同类型证券公司竞争力分化，资本雄厚券商受益良多. 成熟市场 融资融券标的证券品种涵盖面广泛，业务范围扩大。 新金融产品 实现各种套利交易 新《证券法〉奠定法律基础。 证券业协会，证监会，交易所，登记结算公司