《金融学》第19章外汇市场.pptVIP

金融学 丁志国 王计昕 顾宁 tylerding@ wjx0717@163.com guning@ 第五部分 开放经济环境 第19章 外汇市场 19.1.1 外汇概念 19.1.1 外汇概念 19.1.2 汇率决定 19.1.2 汇率决定 19.1.2 汇率决定 19.1.2 汇率决定 第19章 外汇市场 19. 2 汇率制度 19. 2.1 汇率制度演进 19. 2.1 汇率制度演进 19. 2.1 汇率制度演进 19. 2.2 汇率制度选择 19. 2.2 汇率制度选择 第19章 外汇市场 19. 3 外汇市场 19. 3 外汇市场 19. 3 外汇市场 19. 3 外汇市场 19. 3 外汇市场 19. 3 外汇市场 19. 3 外汇市场 19. 3 外汇市场 第19章 外汇市场 19.4.1 国际资本流动 19.4.2 债务危机 19.4.2 债务危机 19.4.2 债务危机 19.4.3 货币危机 19.4.3 货币危机 19.4.3 货币危机 19.4.3 货币危机 19.4.3 货币危机 19.4.3 货币危机 19.4.3 货币危机 第19章 外汇市场 短期国际资本流动是货币危机的根源。在所有短期资本中，最具代表性的当属投机资本（俗称游资），其显著特征表现为“三高”，即高风险性、高杠杆性、高流动性。 对资产价格的预期决定了投机资本的流动方向及其收益状况。 ◆货币危机(Currency Crisis) 广义：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。 狭义：市场参与者对一国的固定汇率失去信心的时候，通过外汇市场抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。 ◆货币危机理论 第一代货币危机理论——克鲁格曼危机理论 第二代货币危机理论——预期自我实现型危机 第三代货币危机理论 第四代货币危机理论 ?第一代货币危机理论——克鲁格曼危机理论 货币危机产生的根源在于政府的宏观经济政策(主要是过度扩张的货币政策与财政赤字货币化)与稳定汇率政策(如固定汇率)之间的不协调 。 ?第二代货币危机理论——预期自我实现型危机 投机者之所以对货币发起攻击，并不是由于经济基础的恶化，而是由贬值预期的自我实现所导致的，该理论强调了危机的自促成性质。 ?第三代货币危机理论 资本充足率低、缺乏谨慎监管的银行业及其信用的过度扩张，并由此产生过度风险投资、资产特别是股票和房地产的泡沫化，最终导致银行业的危机并诱发货币危机，而这两种危机的自我强化作用进一步导致严重的金融危机的爆发。 ●过度借款综合征 ●宏观经济稳健运行“假象说” ●金融脆弱性的危机强化效应 * * 第18章 国际收支 第19章 外汇市场 19.1 什么是外汇 19.2 汇率制度 19.3 外汇市场 19.4 国际资本流动与金融危机 ◆外汇(Foreign Exchange) 外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。 ■自由兑换性 ■普遍接受性 ■可偿性 ◆汇率(Exchange Rate) 两种不同货币之间的折算比价，或以一种货币表示的另一种货币的相对价格。 ■直接标价法(Direct Quotation) ■间接标价法(Indirect Quotation) ■金币本位下的汇率决定 铸币平价(Mint Parity)：两种金属铸币含金量之比 金平价(Gold Parity)：两种货币含金量或所代表金量的对比。 黄金输送点(Gold Points) ：汇率波动限度 黄金输出点=铸币平价+黄金运费（汇率波动的上限） 黄金输入点=铸币平价－黄金运费（汇率波动的下限） ■金块、金汇兑本位下的汇率决定 法定平价(O