国际金融课件全解.pptVIP

三、国际金融市场的创新及其影响 5、欧洲货币市场的崛起和发展 欧洲货币与欧洲货币市场 欧洲货币市场兴起的原因 欧洲货币市场的类型（一体型、分离型、簿记型） 欧洲货币市场的业务经营及特点 *短期信贷业务、中长期信贷、欧洲债券业务 *特点：市场范围广阔，不受地理限制；交易规模巨大，交易品种、币种繁多；独特的利率结构；较少的金融管制 (二)布雷顿森林体系 1、布雷顿森林体系的内容 第一，建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，以促进国际间政策协调。 第二,实行以黄金—美元为基础的、可调整的固定汇率制。在这个体系下，规定美元按35美元等于1盎司黄金与黄金保持固定比价，各国政府可随时用美元向美国政府按这一比价兑换黄金。各国货币则与美元保持可调整的固定比价，称为可调整的钉住汇率。各国货币对美元的波动幅度为平均上下各1%，各国当局有义务在外汇市场上进行干预以保持汇率的稳定。 第三,取消对经常帐户交易的外汇管制，但是对国际资金流动进行限制。 本章首页▲ (二)布雷顿森林体系 2、布雷顿森林体系的运行与崩溃 与国际金本位制相比，布雷顿森林体系下的内外均衡实现机制具有两个特点。一是以政策调节为主，这是因为各国货币供应量与持有的黄金储备数量之间已失去了联系，原有的自动调节机制已不复存，并且各国越来越不能容忍自动调节过程中对经济内部均衡的冲击。二是在内外均衡实现问题上存在不对称性，这首先体现在美国与其他国家的不同的内外均衡实现机制。 布雷顿森林体系特有的内外均衡实现机制，使美国与其他国家外部均衡目标的表现形式不一致，它们两者之间的矛盾构成了布雷顿森林体系的根本缺陷并且最终带来了这一体系的崩溃。 本章首页▲ (二)布雷顿森林体系 布雷顿森林体系的根本缺陷 ： 美国耶鲁大学教授特里芬于50年代首先提出了特里芬两难。 一是为满足实际经济增长和国际贸易的发展，美元的供应必须不断地增长；美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。 特里芬两难指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性以及危机发生的必然性。那就是：随着流出美国的美元日益增加，美元同黄金之间的可兑换性必将受到人们的怀疑，这最终必然会诱发人们对美元可兑换的信心危机，从而带来整个布雷顿森林体系的崩溃。特别特里芬两难充分体现了理论的高度预见性，最终布雷顿森林体系就因为这一根本缺陷而走向崩溃。 本章首页▲ (二)布雷顿森林体系 3、评价 布雷顿森林体系是特定历史条件下的有关内外均衡实现机制的一种制度安排，这一特定的历史条件主要是美国在世界经济中的垄断地位以及国际资金流动的缺乏。在布雷顿森林体系运行的相当长的一段时期里，这两个条件都是存在的，因此在这段时期内布雷顿森林体系有效地推动了世界经济的发展。当这些条件随着时间的推移而逐步弱化并最终消失时，布雷顿森林体系的动摇和崩溃也就难以避免了。 本章首页▲ (二)布雷顿森林体系 布雷顿森林体系崩溃的原因是多方面的，大致可以归为两大类： 第一类是制度本身的缺限，既双挂钩及其引起的国际收支调节机制和储备货币供应机制的刚性和缺乏效率； 第二类是布雷顿森林体系确定的国际货币体系不能反映资本主义国家经济发展不平衡的规律。 本章首页▲ (三)牙买加体系 1、牙买加体系的内容 牙买加体系除保留并加强了国际货币基金组织的作用外，它同布雷顿森林体系有许多重大的差别。这些差别的主要特点在于： 第一，黄金非货币化。 第二，储备货币多样化。以美元一枝独秀的局面被以美元为首的多种重储备货币体系所取代。 第三，汇率制度多样化。 本章首页▲ (三)牙买加体系 2、牙买加体系的运行 牙买加体系在内外均衡实现问题上的制度安排是比较灵活的，这使得他的适应性较强，在一定程度上符合世界经济动荡和发展不平衡的特点。因此从整体上说牙买加体系的运行还是比较令人满意的，具体从以下三个方面来认识。 首先，在牙买加体系下，国际间的经济交往继续得到迅速发展。 其次，在牙买加体系下各国的政策自主性得到加强，各国开放宏观经济的稳定运行得到了进一步保障。 再次，牙买加体系经受了多次各种因素带来的冲击，始终显示了比较强的适应能力。 本章首页▲ (三)牙买加体系 3、评价 牙买加体系作为实现内外均衡的一种制度安排，在一定程度上符合了历史条件的需要。但是随着形势的进一步发展，牙买加体系的种种缺陷也进一步暴露出来，主要体现在以下方面： 首先，牙买加体系下汇率变动剧烈。 其次，牙买加体系下各国国际收支状况并没有得到好的调节。 再次，牙买加体系下内外均衡的冲突依然存在，并且由于大规模国际资金流动的存在而表现得日益复杂，政府对开放宏观经济进行调控的困难加大了。 总的来说，牙买加体系还缺乏国际间政策协调。应当说这是牙买加体系在运行中所要弥补的问题，也是未来的国际体系所要改革的方向。 本