企业并购中的文风险分析.docVIP

湖南商学院 成人高等教育本科学生毕业论文题 目 企业并购中的风险分析 学生姓名申佳倩 考 号 0120 专 业 会计电算化 助 学 点 湖南商学院 通讯地址 湖南省长沙市湖南商学院 联系电话 2011 年 11 月内容摘要 企业并购是现代企业制度创新的一个重要方面。成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应。但是由于我国企业并购起步较晚，由于各种原因，在并购过程中存在并购收益和高风险共存的局面，在大量的风险当中又以财务风险最为突出。财务风险贯穿于整个并购活动的始终，是决定并购是否成功的重要影响因素。本文着重从并购风险进行分析行分析、目标企业价值评估风险、流动性风险、融资风险和支付风险等几个方面分析风险的形成及其影响，并提出了相应的防范措施。关键词 企业并购；风险分析；财务风险；融资；支付目 录 一．企业并购风险的种类……………………………………………………… （一）.目标企业价值评估中的资产不实风险……………………..... （二………………………………………………………… 1.债务性融资风险……………………………………….. 2.权益性融资风险…………………………………… 3.融资结构风险……………………………………… 4.所融资金的使用风险……………………………….. （三）.流动性风险……………………………………………. （四）.支付风险…………………………………. （五）. 营运风险和安置被收购企业员工风险……………………………… （六）.反收购的风险…………………………………….1.反收购经济风险……………………………………….2.提高收购者的收购成本……………………………………… 3.反收购的法律手段…………………………………… 二.企业并购的防范措施…………………………………………. （一）运用适当的价值评估方法……………………………………… （二）积极挖掘融资渠道……………………………………………… （三）支付方式的多样化…………………………………. 结论………………………………………………………………….. 参考文献…………………………………………………………….. 致谢………………………………………………………………….企业并购中的风险 一.企业并购风险种类 （一）.目标企业价值评估中的资产不实风险 在并购战中，能否及时获取真实、准确与有效的信息是决定并购行动成败的关键。如在并购前能够全面地了解和分析情况，搜集到真实、准确与有效的信息资料，则可以大大提高并购企业并购行动的成功率。但是目标企业面对并购方的并购行动，决不会无动于衷，束手就擒，尤其是当对方强行实施收购时，目标企业就会千方百计地严守自己的商业秘密，从而使并购方无法获取实际运营情况和财务状况等重要资料，给并购估价带来重重困难。因此在实际并购中，有好多企业就是由于信息不准贸然行动而惨遭失败的，这就是经济学上所说的“信息不对称”的结果。 由于并购双方的信息不对称，有时并购方看好的被并购方的资产，在并购完成后有可能存在严重高估，甚至一文不值，从而给并购方造成很大的经济损失。由于我国企业并购缺乏一系列行之有效的评估指标体系，其相关的规定也多为原则性的内容，可操作性并不强。并购过程中人的主观性对并购影响很大，并购并不能按市场价值规律来实施。企业并购，本质也是一种商品的交换关系，对于交易双方来说需要有灵通的信息，需要有人做促进工作，所以需要建立服务于并购的中介组织，降低并购双方的信息成本且对并购行为提供指导和监督。 在确定目标企业以后，并购企业最关心的就是按照会计制度的相关会计确认方法及资产评估方法对目标企业的价值做出合理的估计，以评估的价值作为双方进行交易的底价。影响价值评估最终结果的一个重要因素就是收购企业获得的目标企业实际状况的相关信息。信息不对称导致企业价值评估难于做到非常准确。价值评估取决于并购企业所用信息的质量，而信息的质量又取决于下列因素：目标企业是上市公司还是非上市公司；并购企业是善意并购还是恶意并购；准备并购的时间；目标企业审计距离并购时间的长短，等等。由于我国会计师事务所提交的审计报告水分较多，上市公司信息披露不充分，严重的信息不对称使得并购企业对目标企业资产价值和盈利能力的判断很难做到非常准确，在定价中可能接受高于目标企业价值的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或更多的股权进行交易。 （二）.融资风险 企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当，就会对企业的资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业的财务风险。同时，只有及时足额的筹集到资金才能保证并购的顺利进行。按筹资的方式不同，可分两种情况： 1.债务性融资风险