《财务管理》总复习幻灯片.ppt

预付年金终值计算： 预付年金现值计算： 2、投资组合理论： 关于投资组合的结论（续）： 例3： 世嘉公司计划购置一套专用设备生产新产品，预计价款为80万元，假设建设期为0。除此之外，需垫支流动资金15万元。该设备按5年期采用直线法折旧，预计净残值为5万元。预计新产品销售10万件，销售单价为25元/件，单位变动成本为15万元，每年的固定付现成本为40万元，所得税率为25％，计算该项目的现金流量，假设公司要求的必要报酬率为10％。 解：第一步，计算出设备每年的折旧金额： 折旧额＝（80－5）/5＝15（万元） 第二步，计算该投资方案每年的净营业现金流量（见下页表格） 一、静态评价法（非贴现指标） （一）静态回收期法 （二）投资回收率法 二、动态评价法（贴现指标） （一）净现值法（NPV） （二）现值指数法 （三）内部收益率法（IRR） 7.3 固定资产投资决策的方法 例3： 世嘉公司计划购置一套专用设备生产新产品，预计价款为80万元，假设建设期为0。除此之外，需垫支流动资金15万元。该设备按5年期采用直线法折旧，预计净残值为5万元。预计新产品销售10万件，销售单价为25元/件，单位变动成本为15万元，每年的固定付现成本为40万元，所得税率为25％，计算该项目的现金流量，假设公司要求的必要报酬率为10％。 解：第一步，计算出设备每年的折旧金额： 折旧额＝（80－5）/5＝15（万元） 第二步，计算该投资方案每年的净营业现金流量（见下页表格） 48.75 48.75 48.75 48.75 48.75 营业净现金流量 33.75 33.75 33.75 33.75 33.75 净利润 11.25 11.25 11.25 11.25 11.25 所得税 45 45 45 45 45 税前利润 15 15 15 15 15 折旧 190 190 190 190 190 付现成本 40 40 40 40 40 固定付现成本 150 150 150 150 150 变动成本 250 250 250 250 250 销售收入 5 4 3 2 1 投资项目营业现金流量表 （单位：万元） 上表各项目计算如下： 付现成本＝变动成本＋固定付现成本 ＝150＋40＝190（万元） 税前利润＝主营收入－付现成本－折旧 ＝250－190－15＝45（万元） 所得税＝（主营收入－付现成本－折旧）×税率 ＝（250－190－15）×25％＝11.25（万元） 净利润＝税前利润－所得税 ＝45－11.25＝33.75（万元） 营业净现金流量＝净利润＋折旧 ＝33.75＋15＝48.75（万元） 第三步，列出投资项目整个计算期内的现金流量表如下页表格： 68.75 48.75 48.75 48.75 48.75 －95 现金流量合计 15 流动资金回收 5 固定资产残值 48.75 48.75 48.75 48.75 48.75 营业净现金流量 －15 垫支流动资金 －80 固定资产投资 5 4 3 2 1 0 年数 项目 初始现金净流量 营业净现金净流量 终结现金净流量 第四步，计算项目的NPV： NPV＝－95＋48.75*(P/A, 10％，5)＋20*(P/S，10％，5) ＝－95＋48.75*3.791＋20*0.6209 ＝102.23（元） 因为NPV0，所以，该项目可以投资。 第8章 例3 假定某投资者准备购买B公司股票，要求的收益率为12%。公司今年每股股利为0.6元，预计B公司未来3年以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常增长。试计算B股票的价值。 0.6497 0.712 0.7923（1+15%）=0.9125 3 1.8983 合计 0.6324 0.797 0.69（1+15%）=0.7935 2 0.6162 0.893 0.6（1+15%）=0.69 1 股利现值 现值指数（12％） 股利 年份 解： 第一步：计算高速成长期股利的现值。 0 n－1 n 2 3 1 n－2 n－3 4 第二步： 计算正常成长期的股利现值 V4＝0.9125（1+9%）/（12%-9%） ＝33.1542 第三步： 该股票的价值 Vb＝33.1542*0.712＋1.8983 ＝25.51（元/股） 例5： 某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2007年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8%，目前的市场利率为10%，分别回答下列互不相关的问题： （1）若该债