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第8章 风险管理与套期保值 8.1 套期保值技术 8.1 套期保值技术 历史数据分析经营风险对汇率的敏感度： 8.1.3 对利率风险进行套期保值 * * 一般原理、对冲系统风险、对利率风险进行套期保值、对定价错误期权投资的套期保值 8.2 套利需求对资本市场均衡的影响 8.1.1 一般原理 举例：我们来看一家美国公司的情况，它的大部分产品出口到英国。由于以下几个原因，该公司最易受到美元与英镑汇率波动的影响。首先，客户支付英镑，收入以英镑计价，其美元价值就会随汇率波动。其次，该公司在英国出售的产品的英镑价格本身也受汇率的影响。例如，如果英镑相对于美元贬值10%，公司为了保持与美元等值的价格，需要提高其产品的英镑价格10%。可是，如果该公司面对来自英国制造商的竞争，或者它认为较高的英镑价格会降低其产品的需求，也许就不能将英镑价格提高10%。该公司如何抵消外汇风险？假定该公司签了一份期货合约，以现今的汇率卖掉英镑以获得美元。 作为外汇交易的卖方，该公司就是这份英镑期货合约的空头方。这样， 如果英镑贬值，空头方将获得利润。（1）三个月后交割的期货价格为每英镑1.70美元。（2）以每英镑1.70美元的期货价格卖掉了期货合约。（3）三个月后的现汇价格为每英镑1.60美元，那么，该交易的利润为每英镑赚10美分，即空头方利润是1.70美元-1.60美元＝ 0.10美元/英镑。对于在期