第十四章汇率分析.ppt

* * 各国货币间汇率将以一国货币表示的价格折算成另一国货币表示的价格 P：某国家的一般物价水平；P*:另一国的一般物价水平 分别指两国的n中商品 :绝对购买力平价形式下的的两国货币的汇率 代表权重相同 :权重相同下的汇率表示 * * 绝对购买力假设 如果各国之间商品可自由流通， 各国间无任何贸易费用及关税， 则由于商品套购行为会使得世界各地商品价格水平一样。 * * 结 论 在均衡市场中，高利率国家货币汇率必然是远期贴水，低利率国家货币汇率远期升水，因而远期汇率不取决于预期，而取决于利率； 一种货币利率升水将促使该种货币的即期汇率升值，远期汇率向贴水方向变动。 * * 第三节 汇率决定的制度分析 汇率平价：外汇是一种金融资产，投资者选择它，是因为它能为人们带来某种收益。人们在选择持有一国货币还是持有另一国货币，首先是考虑哪一种货币带来的收益最大，这种收益是由其金融市场的利率所决定的（比如美元1年期定期存款利率是4%，而人民币1年期定期存款利率是3%），人们便会放弃人民币而选择美元，最终达到Ri=Rj(汇率平价条件），其中R代表收益率，i、j表示不同的国家。利率的不同会影响汇率，例如，当R美R中时，即当美国的利率大于中国的利率时，人们便会选择美元而卖出人民币，表现为外汇市场上对美元的需求增加，导致美元预期将对人民币升值 ；而当R中R美时，人们便会买入人民币而卖出美元，表现为外汇市场