豆油基本面多空交织,期价将维持区间震荡.docVIP

豆油基本面多空交织，期价将维持区间震荡 核心逻辑 逻辑1：现货贴水很大，毛豆油交割利润较好，油厂有套保动力； 逻辑2：全球油脂整体去库存，投机盘做多油脂情绪较浓 1、豆油供应充足，现货贴水很大，毛豆油交割利润较好，油厂有套保动力； 在菜油现货供应充足，国储菜油持续抛储的背景下，豆油部分市场份额被菜油替代，下半年豆油消费量显著下滑。根据天下粮仓数据可以得知，受菜油抛储油大量出库的影响，豆油三季度走货量同比减少约4%，市场份额被菜油大量替代。在期价较低时一豆走货量尚可，而现货上涨至6500上方时成交量明显缩小，导致现货上涨幅度不如期货。在近期Y01期价上涨至6600上方时，华东地区一豆基差报价从前期180缩减至80附近，天津地区基差更低，部分油厂平水出货，下游贸易商普遍观望情绪浓厚。截止至10月19日收盘，华东成交价格折算价为6500，天津成交价格折算价约为6400，大幅贴水01合约。 另一方面，自7月末开始，国储大豆持续流入市场。此次国储大豆抛储量约为300万吨，当前抛储量约为130万吨，填补了一半以上7-9月进口大豆数量缺口。10月份进口大豆数量再度攀升，预计到港650万吨，同比增长100万吨。未来大豆到港量的增长导致国储大豆成交量和成交价格持续下滑，剩余170万吨国储大豆销售困难，大豆供应非常宽松，油厂开机率高企。另一方面，下游贸易商提货不积极导致油厂库存持续累积。截止至10月