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价值估算 财务管理 价值估算 现值与终值的计算 一、现值与终值 现值是将未来不同时点上的一系列的现金流量折算到现在所对应的金额。 终值是将一系列的现金流量折算到未来某一时点上所对应的金额。 现值和终值是一系列的现金流量在两个不同时点上对应的价值。 本节有关字母含义如下：A为年金；F为终值；P为现值；i为利率；n为计算利息的期数。 二、单笔的现金流估算 1、单利的现值和终值 （1）单利终值 （2）单利现值 2、复利的现值和终值 （1）复利终值 （2）复利现值 例3-1 某人将100元存入银行，年利率为2%，按单利计算，求5年后的终值。（110元）（110.4元） 例3-2 某人为了5年后能从银行取出100元，在年利率2%的情况下，按单利计算，目前应存入银行的金额是多少？（90.91元）（90.57元） 三、多笔的现金流估算 1、普通年金 （1）普通年金终值 例3-3 5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金的终值。（586.7元） （2）偿债基金 例3-4 某人拟在5年后还请10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10%，则每年需存入多少元？（1638元） （3）普通年金现值 例3-5 某投资项目于2000年动工，设当年投产之日起每年年末可得收益40000元。按年利率6%计算，计算预期10年收益的现值。（294404元） （4）年资本回收额 例3-6 某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%每年年末等额偿还，则每年应付的金额为多少？（177万） 2、永续年金 永续年金现值 PA=A/i 例3-7 某永续年金每年年末的收入为800元，利息率为8%，求该永续年金的现值。（10000元） 3、先付年金 （1）先付年金的终值 例3-8 为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年年末能一次取出本利和多少钱？（21426元） （2）先付年金现值 例3-9 张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款15000元，分十年付清。若银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少？（117025.50元） 4、递延年金 例3-10 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，银行规定前10年不用还本息，但从第11-20年每年年末偿还本息1000元，问这笔款项的现值应为多少？（3107元） 四、几个特殊问题 1、不等额现金流量的现值 例3-11 有一笔现金流量如下表，贴现率为5%，求其现值。（8878.7元） 2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值 例3-12 某系列现金流量如下表，贴现率为9%，求这一系列现金流量的现值。（10016元） 五、贴现率（收益率）的计算 （一）收益率计算 1、计算原理：收益率的本质内含 2、单笔现金流收益率的确定 3、多笔现金流收益率的确定 （1）以年金收付 （2）不等额收付 （二）名义利率与实际利率 1、一年多次计息时的名义利率与实际利率 利息率和计息期数按下式计算 r=i/m t=m·n 例3-13 某人准备在第5年末获得1000元收入，年利息率为10%，试计算：（1）每年计息一次，现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？（621元，614元） 2、通货膨胀情况下的名义利率与实际利率 证券投资概论 一、证券资产的特点 （一）价值的虚拟性 （二）可分割性 （三）持有目的的多样性 （四）强流动性 （五）高风险性 二、证券投资的目的 （一）分散资金投向，降低投资风险 （二）利用闲置资金，增加企业受益 （三）稳定客户关系，保障生产经营 （四）提高资产流动性，增强偿债能力 三、证券投资的风险 （一）系统性风险 系统性风险最终可以归结为利率风险。表现为： 1、价格风险； 2、再投资风险；3、购买力风险 （二）非系统性风险 1、违约风险；2、变现风险；3、破产风险 债券的估算 一、债券的基本要素 1、债券的面值 2、债券的期限 3、债券的利率 4、债券的价格 二、债券的估价 1、按期付息到期还本的债券估价模型 例3-14 宏发公司拟于2000年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%。要求计算债券的价值。（924.28元） 2、到期一次还本付息的债券估价模型 例3-15 某种债券面值1000元，票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息。甲公司准备对这种债券进行投资，已知市场的利率为8%。求债券的价值。（1020元） 3、零票面利率的债券估价