4.利率平价与汇率超调理论幻灯片.pptVIP

利率平价与汇率超调理论 远期汇率的决定 利率平价理论 汇率超调理论 远期汇率的决定 远期汇率与即期汇率 决定与影响远期汇率的主要因素：两国利差 利率高的货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率升水。 原理：利率平价理论。在获得高利率收益的同时，可能面临远期汇率贴水带来的损失；在遭受低利率损失时，可能获得远期汇率升水带来的收益。 利率平价理论 同一笔投资获得收益是一样的，即两种货币的相对回报率为零。 i$＝美国的利率 i￡=英国的利率 F＝远期汇率（每英镑的美元数） E＝即期汇率（每英镑的美元数） 利率平价理论 美国投资者在本国一个时期内（比如1年）投资1美元可获利（1＋i$）。另外一个选择是在英国进行投资，即美国投资者将美元兑换成英镑，然后再用英镑进行投资。1美元等于1/E英镑（在这里E是英镑的美元价格）。这样，美国居民在英国投资可获利（1＋i￡）/E，也就是投资1美元所获得的英镑数量。记住，1美元可买入1/E的英镑，1英镑在一个时期后的投资收益是1＋i￡。因此，1/E英镑在一个时期后的投资收益为（1＋i￡）/E。 利率平价理论 由于投资者是美国居民，因此投资收益最终要兑换成美元。但