第六章 证.pptVIP

证 券 主要内容 1、证券的概念和分类 2、股票的概念、特点，股票价值的确定方法，股价平均数和股价指数的确定方法 3、债券的概念、特点，债券价格和收益率的确定方法 一、证券的概念和分类 1、证券的概念 证券是各类财产权或债权凭证的通称，它是用来证明证券持有人对财产的所有权和对债务的索取权的凭证。 二、股票投资分析 （一）股票的概念、特点、分类 股票是股份公司的股份资本所有权的证明，是股东据以取得股息收入的一种有价证券。 （1） 股息零增长条件下的股票价值： 即： 例：某投资者在年初预测东方公司股票每年年末的股息均为2元，而折线率为11%，则该年初股票投资价值是多少？ （2）不变增长条件下的股票价值： 即假设每期股利按一个不变的增长比率g增长。因此，股利的一般形式是： 例：东方公司支付每股股息为2元，预计以后该公司股票的股息按每年5％的速率增长，假设折线率是11％，该公司股票价值是多少？ （3）可变增长条件下的股票价值： 股利在某一特定时期内没有特定的模式（从现在到T的时期内），这一特定时期后，股利的变动遵循不变增长原则： 例：某公司本年预期每股支付0.1元股息，第二年支付0.9元股息，第三年每股支付0.6元股息，从第4年以后预计该公司股票的股息按每年8%的速率增长，假设折线率是11％。求：该公司股票的价值；如果该公司股票价格为18元，是否值得投资？ （4）持股期变动条件下的股票价值： 例：某公司本年预期每股支付0.1元股息，第二年支付0.9元股息，第三年每股支付0.6元股息，某投资者现持有该公司股票，第三年末卖出价格为20元，假设折线率是11％。求：该公司股票的价值是多少？ （三）股价平均数和股价指数 1. 股价平均数 （1）简单算术平均数 （2）加权平均数 （3）修正平均数 调整除数： 调整股价： 2. 股价指数 （1）简单算术平均法 （2）综合平均法 （3）加权综合法 以基期交易量为权数 以报告期交易量为权数 三、债券投资分析 （一）债券的概念、特点和分类 1、债券的概念 债券是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按规定利率支付利息和到期偿还本金的债权债务的凭证。 2、债券的特点 流动性、收益性、 偿还性、安全性 3、债券的种类： （1）1年付息一次附息债券的估价 例：有一张票面价值为1000元，10年期，票面利息10%的债券，每年付息一次，假设市场利率为12％，它的价值应是多？ （2）半年付息一次附息债券的估价 （3）一次还本付息债券的定价 （4）贴现债券的估价 2、 债券的收益 （1） 附息票债券单利收益率： 债券利息收入加上本金损益与理论平均价格的比率。 例：一张面额1000元的债券，票面年利率为8％，发行价格为950元，期限10年，试计算其单利到期收益率。 按投资者持有方式不同，可以分为： 认购者最终收益率 最终收益率 持有期间收益率 认购者最终收益率：投资者在债券发行日以发行价格买进，一直持有到最终偿还日为止的整个期限的收益率。 例：某投资者在发行市场上以80元购买面值为100元的3年期国库券，年利率为8％，则该投资者的最终收益率： 最终收益率：投资者从购入已发行债券之日开始，持有到最终偿还期限为止这一段时间内的收益率。 例：某投资者于1996年3月1日以111元的价格购买1998年3月1日到期的3年期国库券，面值为100元，票面利率为14％，则单利最终收益率： 持有期间收益率：指投资者从购入以发行债券之日开始，持有到卖掉债券之日为止这段时间内的收益率。 例：某投资者于1996年3月1日以111元的价格购买1998年3月1日到期的3年期国库券，面值为100元，票面利率为14％，若投资者在购买1年后以128元的价格卖出，则持有期间的收益率： 例：1990年3月发行的面额为1000元的贴现债券，发行