第五章(下 长期筹资决策.ppt

第六章 长期筹资决策 第一节 资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构决策 第一节 资本成本 一、概念、内容和属性 1、概念筹集和使用资金付出的代价。 2、资本成本构成内容 筹资费用 用资费用 3、属性 机会成本 实质是投资者要求的报酬率 4、种类： 个别资本成本 债权资本成本 长期借款 债券 股权资本成本 普通股 优先股 内部筹资（保留盈余、折旧） 综合资本成本 5、资本成本的意义 筹资决策的依据 比较各种筹资方式优劣的尺度之一 资本结构决策的基本依据 选择追加筹资方案的基本依据 投资决策和评价的标准 衡量企业经营业绩的基准 二、个别资本成本 K——资本成本 D——用资费用 P——筹资数额 f——筹资费用 F——筹资费用率 （一）债务成本 1、长期借款成本 Kl—长期借款成本 Il—长期借款年利率 L—长期借款本金 Fl—长期借款筹资费用率 Rl—借款年利率 例：A公司从银行借款1000万元，期限3年，利率为5%，手续费为0.1%，每年结息一次，到期一次还本，公司适用所得税率为33%。则资本成本为： 如果有20%补偿性余额，则： 2、债券成本 不考虑时间价值 Kb—债券成本 Ib—债券年利息 T—所得税率 B—债券发行额 Fb—债券筹资费用率 例：A公司发行债券面值1000万元，期限5年，利率为8%，手续费为5%，每