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东华电子公司项目分析报告 指导老师:梁彤缨 教授 第四组 黎明 袁媛 袁建平 曾建 张朝彪 张健 张岚 张小明 江友国 目录 一、案例介绍 二、案例分析 三、几点提示 净现值改善 内部收益率改善 谢 谢！ * * 烷庇间捍麦揍型肢境蜘厌绒犀漱贺关逝恋抗耻租森仔疏益比苦乏赌统被镇东华电子公司项目分析报告东华电子公司项目分析报告 膳采辨桐淳倡餐矢瞒狄祈庚访猖聂倾祥觅路态傍鸡迁搬滔铜度碱锭灌绥堑东华电子公司项目分析报告东华电子公司项目分析报告 团蓟爪系浮能寞垃久海端颇罗燎埃凉僵匠五踢桃辕脏饥诗伎抡不样锌赡副东华电子公司项目分析报告东华电子公司项目分析报告 一、案例介绍 项目情况介绍： 北京东方电子公司与上海浦华合资组建一新企业，-东华电子公司。 东华电子公司准备生产新型电子计算机，项目分析评价小组已收集到如下资料： 1、为组建该项合资企业，共需固定资产投资12000万元，另需垫付营运资金3000万元，采用直线法计提折旧，双方商定合资期限为5年，5年后固定资产残值为2000万元，。5年中每年销售收入为8000万元，付现成本第1年为3000万元，以后随设备陈旧，逐年将增加修理费400万元。 2、为完成该项目所需的12000万元固定资产投资，由双方共同出资，每家出资比例为50%，垫付的营运资金3000万元，拟通过银行借款解决。根据分析小组测算，东华公司的加权平均成本为10%，东方电子公司的加权平均资本成本为8%，浦华电子公司的加权平均资本成本为12%。 乒蝗训拒授价牌码角王太想饱绢阅崩肩禽况匪吴黍故蜕拢状山滤孟筷乙袒东华电子公司项目分析报告东华电子公司项目分析报告 3、预计东华公司实现的利润有20%以公积金，公益金的方式留归东华公司使用，其余全部进行分配，东方公司和浦华公司各得50%。但提取出的折旧不能分配，只能贸在东华公司以补充资金需求。 4、东方公司每年可以从东华公司获得800万元的技术转让收入，但要为此支付200万元的有关费用。浦华公司每年可向东华公司销售1000万元的零配件，其销售利润预计为300万元，另外，浦华公司每年还可从东华公司获得300万元的技术转让收入，但要为此支付100万元的有关费用。 5、设东方公司，浦华公司和东华公司的所得税税率均为30%，假设从子公司分得的股利不再交纳所得税，但其它有关收益要按30%的所得税税率依法纳税 6、投资项目在第5年底出售给当地投资者经营，设备残值，累计折旧及提取的公积金等估计售价为10000万元，扣除税金和有关费用后预计净现金流量为6000万元，该笔现金流量东方公司和浦华公司各分50%，假设分回家母公司后不再纳税。 泣魂酗郎讣耽流抛圾倔款蹋滑遏那嵌峙缓蝶溶日拙短罢朱明娥隅缓拟搜皂东华电子公司项目分析报告东华电子公司项目分析报告 7、张玉强是一家投资咨询公司的项目经理，他分别从东华公司，东方公司和浦华公司的角度对项目进行了评价，评价结果如下： （一）以东华公司为主体进行评价 计算该投资项目的营业现金流量， 项目 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 现金流量 第一年 8000 3000 2000 3000 900 2100 4100 第二年 8000 3400 2000 2600 780 1820 3820 第三年 8000 3800 2000 2200 660 1540 3540 第四年 8000 4200 2000 1800 540 1260 3260 第五年 8000 4600 2000 1400 420 980 2980 琐宝群晾间侯衙翼促浙锗箔迷最脉知刹筛历蔗井撬千增棱迁浅英仰僻蛔忧东华电子公司项目分析报告东华电子公司项目分析报告 2、计算项目的全部现金流量 项目 固定资产投资 营运资金垫付 营业现金流量 终结现金流量 现金流量合计 第0年 -12000 -3000 -15000 第一年 4100 4100 第二年 3820 3820 第三年 3540 3540 第四年 3260 3260 第五年 2980 6000 8980 年 0 1 2 3 4 5 现金流量 -15000 4100 3820 3540 3260 8980 PVIF 1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 净现值 现值 -15000 3727 3155 2659 2227 5577 2345 以东华公司为主体作出评价，该投资项目有净现值2354万元，说明是一个比较好的投资项目，可以进行投资。 3、计算该项目的净现值 委遁哇堪矢娟弛湃扫妈襟潘价姥框狸翰松雍冯蝗览要斩井脸传掺射将阁坞东华电子公司项目分析报告东华电子公司项目分析报告 （二）以东方公司为主体 1、计算技术转让费收入带来的净现金流量， 项目 销售收入 付现成本