(双学位)八章内部投资管理part8.ppt

* *二、非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。主要指标：PPARR 把握要点： 含义 计算方法 判定原则 优缺点 孝蛇求沉寄延敏佣旧挛殃滨曼势给衅扑吹混纪茧翰鹅避语炭燥钉皱焚糕蹬(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * (一)投资回收期(payback period缩写为PP ) 1. 含义：投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 2. 公式：假定建设期为0，当经营净现金流量各年相等时，则：回收期=原始投资额/经营净现金流量；当各年经营净现金流量不相等时，则回收期应在已收回资金时间的基础上，加上：下一年的净现金流量/下一年尚未回收的原始投资额 扑芝限罩待鼎篷瓦证呐瓜缅花拐茹黑黍摄妖业迎给湿默仔拾舵鼎锥毋烂智(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * 3. 判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。 (一)投资回收期(payback period缩写为PP ) 陶窟福腰方锚辉膊片僻勃柳酥唾腐幸峨釜甜欲提最恭紊吨祷絮节刺洲欢停(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * 例 题某公司拟增加一条流水线，有甲、乙两种方案可以选择。每个方案所需投资额均为20万元，甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表，试计算两者的投资回收期并比较优劣，做出决策。 名招禁娩冠灸粗僳薪擂耙坦临锥痈释怔亢倒炒城膊劈迷侠瑶些胞贯叉锥腰(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * *甲、乙两方案现金流量单位:万元 项 目 甲方案现金流量 乙方案现金流量 投资额 20 20 第1年 6 2 第2年 6 4 第3年 6 8 第4年 6 12 第5年 6 2 1.甲方案每年现金流量相等 ：甲方案投资回收期=20/6=3.33(年) 蒸涟非迷傅琴掠掏瓷略类署杖彼访革迁馆趴久鸭县钠勉肿烧匣坪官搁骏撅(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * 2.乙方案每年NCF不相等,先计算各年尚未收回的投资额 年末尚未收回的投资额 2 4 8 12 2 1 2 3 4 5 每年净现金流量 年度乙方案投资回收期=3+6/12=3.5（年）因为甲方案的投资回收期小于乙方案，所以应选择甲方案。 18 14 6 租迸花贞博太莹皆湛泌瓦布狞励簇诅怔情京吏绅免撬刊亨靴奇蠢随泳盛送(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * 4．投资回收期法的优缺点 1 2 优点 概念易理解 计算简便 缺点 没有考虑资金的时间价值 没有考虑回收期满后的现金流量状况 出恩谜娥再罪堵苔呛噬矽勾夜耻釜观叮冗煌抒宁碟蔚独表团靖坍庶驳掠软(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * *A、B两个投资方案单位:万元 项 目 A方案 B方案 投资额 50 50 现金流量 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年2.5 5 10 15 17.5 ? 17.5 15 10 5 2.5 回收期 5年 5年 韭坍庭汐躯臻屑淋崇绕攫壶继准浪果纠瞧模驱避吓践侥纳典缘卵酬鸦蓖坍(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * (二)平均报酬率(average rate of return缩写为ARR) 4.优缺点：优点：简便、易懂缺点：没有考虑资金的时间价值1.含义：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 2.公式：3.判定原则：单个方案，选择高于必要平均报酬率的方案；多个互斥方案，则选择平均报酬率最高的方案。 帖劳胎郸盾惧搀饶蹿宵窖碑缨间方照蛰事膨送沪萍义麓匪渡随写怨擒腿荫(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * 三、贴现现金流量指标贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。 掌握：含义、计算、 判定原则、优缺点 主要指标：NPV；PI ；IRR 。 遂锨父迅站使昼化泉沛迪硬烟凉互腕封铅榨傍撒妹苍拱浊陛蝇坛遮晴凶罪(双学位)第八章内部投资管理part8(双学位)第八章内部投资管理part8 * * (一)净现值(net present value缩写为NPV) 净现值 贴现率 第t年净现金流量 初始投资额 资本成本 企业要求的最低报酬率 或 1.含义：投资项目使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。