外汇风险及防范.doc

第七章 外汇风险及其防范 学习内容： 外汇风险的含义与种类； 企业风险防范的基本措施；重点把握各种具体防范措施的适用性以及效果。 第一节 外汇风险概念与分类 7.1.1 外汇风险的概念 外汇风险（foreign exchange risk）亦称汇率风险，是指有关经济主体在外汇兑换或折算过程中，由于汇率的变动而遭受经济损失的可能性或收益的不确定性。 上述外汇风险的定义向我们提示了三方面的内涵： 一、外汇风险因素 外汇风险因素是外汇风险产生的前提条件。外汇风险是某一经济主体在一定时期内进 行外汇兑换或折算过程中发生的。由此可见，外汇风险涉及到两大基本因素：一是货币或货币兑换；二是时间。由此，外汇风险相应地分化为货币风险和时间风险。 从货币因素来看，如果某经济主体在经济交易过程中未使用外币而使用本币计价收付，这笔交易就不存在外汇风险，因为它不涉及外币与本币的兑换与折算，汇率的变动对此不产生影响。 从时间因素方面看，时间的长短与外汇风险的大小呈正相关关系。时间越长，汇率波动的可能性就越大，外汇风险也就越大；反之亦然。因此，外汇风险可以通过改变债权债务清偿的时间结构来减缓。 二、外汇风险事故 外汇风险事故是指在既定的前提条件下产生外汇风险的直接原因。从上述外汇风险的 定义中我们可以看出，外汇风险是由于在一定的时期内，汇率发生了变动，而这里的变动又主要指变动方向与预期相反的变动。 三、外汇风险结果 外汇风险结果是由于汇率的变动给经济主体带来的后果。这可以从两个方面考察。一是从收益角度考察，表现为现实的收益与预期的收益发生偏离，更直接地说是没有实现预期收益；二是从损失角度考察，表现成本费用的增加以至出现亏损。但必须注意到这一点，即无论是收益的减少或是损失发生仅表现为可能性，从本质来看，风险是一种预期，是事前对事后的一种估测；如果表现为确定的收益或损失，就不能定义为风险。所以外汇风险是收益的不确定性或损失的可能性。 7.1.2外汇风险的种类 外汇风险一般可分为交易风险、折算风险两种。 一、交易风险 交易风险是指经济主体在以外国货币作为媒介或载体的经济交易所引致的本币与外币 的兑换中，由于汇率变动而蒙受现实的经济损失的可能性。 首先是源于经济主体对外进行经济交易而引致的。对外经济交易一般可分为以下四种情形：对外商品与劳务贸易、对外货币资本的借贷、涉外直接投资、外汇及其它金融资产的交易。 其次，这些经济交易必须以外币作为媒介或载体。 在对外商品贸易背景条件下，交易风险的表现形式与具体内容是： 1．风险因素是由对外商品贸易以外国货币计价所引致的。货币风险在于进口商要以本国货币或其他外国货币购买计价结算的外国货币，以用于进口支付；出口商要将所收入的计价结算的外国货币兑换为本国货币或其他外国货币，以用于国内支付或应付其他需要；受险时间是由对外商品贸易的签约日至结算日。 2．风险事故有两种情形：一是对进口商而言，计价结算的外国货币对本国货币或其他外国货币的汇率在受险时间内上涨；二是对出口商而言，计价结算的外国货币对本国货币或其他外国货币的汇率在受险期内下跌。 3．风险结果相应亦有两种情形：一是进口商在结算日购买计价结算的外国货币时所实际支付的本国货币或其他外国货币的数额，要多于在签约时所预期付出的本国货币或其他外国货币的数额，从而蒙受多付本国货币或其他外国货币的经济损失；二是出口商在结算日兑出计价结算的外国货币时所实际收入的本国货币或其他外国货币的数额，要少于在签约时所预期收入的本国货币或其他外国货币的数额，从而蒙受少收本国货币或其他外国货币的经济损失。 二、折算风险 折算风险也称会计风险，是指在由跨国公司的母公司与海外子公司合并财务报告所引致的不同货币的折算中，因汇率的变动，致使跨国公司遭受账面经济损失的可能性。 折算风险与交易风险不同的是，折算风险仅是增加或减少财务报告上资产或负债的账面数量，并不造成现实资产价值的增减，因此对母公司或子公司而言并未产生实质性的影响。但由于公司的财务会计报告是公司的一个形象，账面资产与负债的多少，关系到公司的声誉，因此，各跨国公司也不能不关注折算风险。 除上述交易风险与折算风险外，一些《国际金融》教材还提到了另外一种外汇风险即经济风险。经济风险亦称经营风险，是指汇率的变动对涉外企业的经营活动带来的负面影响以及对经营效果带来的不确定性。主要表现为：一方面作为出口商由于出口商品的外币价格因本币贬值而下降，有可能刺激出口数量的增加而获益；另一方面，如果该出口商在生产中所使用的主要原材料是进口品，以本币表示的进口原材料的价格因本币贬值而上升，出口产品的生产成本相应提高。最终结果是企业的纯收入可能增加，也可能减少。这种风险即属于经济风险。与交易风险、折算风险不同的是，经济风险是一种潜在的、更深层次的外汇风险。