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保险行业2012 年投资策略: 寒意渐却，暖色初显 投资顾问：朱智勇 2011 年回顾与反思 保险股全线下跌，行业恶化超市场预期 2011 年，受宏观紧缩政策环境影响，股市呈现震荡下跌，年初至今沪深300 指数累计跌幅为23.6%，中信保险二级指数下跌30.2%，跑输大盘6.6 个百分点。从个股来看，年内中国平安股价跌幅最大，达37.7%，中国人寿和中国太保跌幅分别为19.5%和15.3%。 保费：紧缩政策严重影响寿险业务的增速。央行紧缩货币政策下银行存贷比考核压力大，为防储蓄分流，银行销售银保产品意愿下降。我们认为这也是影响银保渠道保费最主要的因素。其次，现时保险产品中，分红产品占很大比例，而去年银行短期理财产品对其形成激烈的竞争，保险产品的收益率优势不明显。 寿险：多重负面因素叠加，行业基本面见底 1、受银保新政和其他金融产品挤出影响，保费负增长。 根据保监会统计数据，年初以来寿险保费增速屡创新低，截止到2011 年11 月份