周爱民《金融工程学》第十四讲EMH与Bubbles及其度量.pptVIP

第十四讲 EMH与Bubbles及其度量 一、有效市场假定EMH及其度量 二、价格泡沫Bubbles及其度量 一、有效市场假定EMH及其度量 （一）证券市场有效性的概念 （二）证券市场有效性的度量方法 （三）美日及亚洲主要股市的比较 （一）有效市场假定EMH及其度量 有效市场假定EMH是现代经济学研究前沿专题之一，是金融经济学的一个基础。在布莱克—肖斯里程碑式的理论中、在夏普(1963年)、米勒(1961年)和莫迪利阿尼(1961年)关于资本资产定价模型、无套利模型、双M定理等许多现代金融理论的专题研究中，通常都假定证券市场是有效的，即指证券市场的信息分布是同质等量的，信息的流通是即时的、获取无成本的。 证券市场的效率有多种说法 证券市场的效率无论是内在的效率还是外在的效率，都是以信息的分布质量和流转速度为核心的。证券市场内在的效率是指证券市场本身交易营运的效率，这是在公正、公平、公开的原则下交易透明度和规范程度的标志，也是以信息的快速、低费流转为保证的 (West, Tinic, 1976年[1])。证券市场外在的效率是指证券市场所具有的调节分配资金的效率，它同样是以证券价格能否根据有关信息作出及时、快速的反应为标准来区分的。  [1]吴世农：《上海股票市场效率的分析与评价》，载《投资研究》，1994年第8期。 法玛关于