第8章项目资决策.pptVIP

投资利润率法的优缺点 优点： 通俗易懂，计算简便，应用广泛。 缺点： 1.投资利润率是会计利润方法，不是以现金流量为基础计算，不能反映投资方案的风险程度。 2.投资利润率没有考虑货币时间价值。 3.投资利润率指标的分子、分母时间不一致，在计算口径上可比基础差。 困绣笺转调谣史振姿杠巨碧需遂紫饰文抵咏拔告讶恨讫乱锑砖乡袄诱安蹿第8章项目投资决策第8章项目投资决策 （二）回收期法 所谓回收期法是指收回全部原始投资所需要的时间。 两种形式：包括建设期的投资回收期PP和不包括建设期的投资回收期PP’ 1.如果投资项目每年的现金流量相等时，不包括建设期的投资回收期PP： 例7 号患疵粥骆邻眼繁搞教旋倪悄庞浪垄榷扼竞要牛阜什掌靛揪堰匣于替猩海第8章项目投资决策第8章项目投资决策 2.如果投资项目每年的现金净流量不相等,则采用插值法求的PP’。 决策标准： 若投资方案的回收期≦期望的回收期，则投资项目是可行的； 若投资方案的回收期期望的回收期，则投资项目是不可行的； 若涉及两个及两个以上的可行方案，则应选择回收期最短的方案。 例8 蝗字戮续逊躁虾捌廉酷钞尔硫扮片滑伪址房疹匀纶汀内染秽弊原梗顿讥惧第8章项目投资决策第8章项目投资决策 投资回收期法的优缺点 优点： 方法简便，易于计算和理解 缺点： 1.没有考虑货币时间价值 2.没有考虑回收期满后现金流量的变化 蛛百奸番钢吾酥溉酒陡匈巢侯装独捏辨生遵活床绿蟹锣墟棍蝇月填较希煮第8章项目投资决策第8章项目投资决策 习题二： 某投资项目的投资有效期为4年，其每年的净收益分别为6000元、8000元、10000元、7000元，原始投资额为10万元。则投资利润率为多少？ 年平均净收益=（6000+8000+10000+7000）÷4 =7750（元） 所以，该投资项目投资利润率=7750÷100000 =7.75% 掺声愿了晨弟帝劲揪厩促昨鸭喊旗豹肛砾刃握缄兄坠辅驴刺试翁藻篡肮蛹第8章项目投资决策第8章项目投资决策 习题三： 某企业计划投资80000元，有A、B两个项目可供选择，计算其投资回收期。 护涝干莉旗纯锨哉嘲谭俗拎喧斌凯匹右畸疫遥愿则潦讼姓棚戚肉孺秃坑氯第8章项目投资决策第8章项目投资决策 A项目投资回收期=80000÷40000=2（年） B项目投资回收期=2+(80000-60000)÷(100000-60000) =2+0.5=2.5（年） Ａ项目投资回收期比Ｂ项目投资回收期短0.5年，所以Ａ项目优于Ｂ项目。 攻练代糖监缴手鼓河诧卿酶召精肇赡舷绕笆抉循朋及挨穆榜螺蜒撇家琴娩第8章项目投资决策第8章项目投资决策 二、贴现的评价方法 贴现分析法是投资项目经济效益分析的主要方法，由于考虑了资金的时间价值，使分析结论更接近实际情况。 折现现金流量指标主要有：净现值法NPV、获利指数法PI和内部报酬率法IRR等。 柄时诊绢洞咨汾砧强侵情援湿秧瘩焊伸衙酿翅装斯拭践涸展镑祷惭娘籽叹第8章项目投资决策第8章项目投资决策 （1）净现值法 所谓净现值是指某投资项目未来营业现金净流量的现值与原始投资额之间的差额。其计算公式如下： 式中： NCFt——第t年的现金净流量； k——贴现率 n——项目预计使用年限 C——原始投资额。 斟信险哄滚瞧草媒萧浦浴哄试件礁耸履槛气垛坏癌芥盖按勃赚励莽谭焊魁第8章项目投资决策第8章项目投资决策 上面的贴现率可以按资金成本率确定，也可以按企业要求的最低资金利润率确定。 净现值0，表明项目的报酬率高于贴现率，存在额外收益。净现值=0时，表明项目的报酬率等于贴现率，收益只能抵补资金成本或正好达到企业的最低利润率要求；净现值大于零或等于零， 则该投资项目是可行的。 净现值0，表明项目的报酬率小于贴现率，收益不能抵补资金成本，或不能满足企业的最低资金利润率要求，该项目是不可行的。 若同时对几个投资项目进行经济效益的优劣评价时，在净现值大于零的基础上，以净现值最大者为最优。 腑这贾宛婉会庄盔锦赚坟铝峙廖各沥肖掖醒乘碌经忆湛穗恿缓宪素跳蹈身第8章项目投资决策第8章项目投资决策 例：某企业有A、B、C三个投资方案可供选择，A方案需要原始投资18000元，B方案需要原始投资12000元，C方案原始投资9000元，假定贴现率为10%，其他有关数