财务报告的阅读和分析幻灯片.ppt

第十章 财务报告的阅读和分析 导读 海航2003年报： 披露：海南航空主营业务收入53.72亿元，净利润-12.69亿元，总资产231亿元，股东权益(不含少数股东权益)11.16亿元，扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率-72.01%。 揭示：2003年海南航空巨额亏损。 结论：巨亏、高负债、高速增长。 分析 媒体哗然：中国航空业是靠规模出效益的行业，在非典时期，越是大企业受损越严重。但是，为什么比海航规模大得多的国航、南航、东航三大集团没有亏损这么多呢？ 投资者：海航集团的负债率是86%，海航股份的负债率已经达到91.95%，如此之高的负债率会不会成为企业的定时炸弹？ 思考 导读分析 海航集团副董事长王健答记者问： 理由陈述：（1）航油及航材价格大幅上涨，导致经营成本增加；（2）会计政策调整，付出巨额转换成本；（3）业务活动大部分集中在非典疫情最重的北京。 导读分析 海航集团副董事长王健认为：高负债率确实给海航带来很大的风险和压力，但要审慎地看一看这种负债是良性的，还是恶性的。 资产负债率只是财务分析的基本工具之一，仅供决策者参考，应结合其他财务与非财务指标综合进行判断。 亚星客车 （600213） ST前后故事 ST股票 ST表示当上市公司财务状况恶化时，由证交所强制进行或上市公司自己申请对股票进行的特别处理 (Special treatment)并冠以“ST” 。简言之， ST股票是指境内上市公司连续两年亏损，被进行特别处理的股票。 *ST股票是指境内上市公司连续三年亏损，被进行特别处理的股票。 该特别处理称为“退市风险警示”，在特别处理阶段，股票将面临暂停上市或终止上市的风险。 亚星客车净利润图示 亚星客车现金流量图示 亚星客车经营活动现金流量分析 亚星客车经营活动现金流量分析 【综合案例分析】 江淮汽车 财务报告分析 一、公司概况 股票代码：600418 公司名称（中）： 安徽江淮汽车股份有限公司 公司名称（英）：Anhui Jianghuai Automobile Co.,Ltd. 公司简称(中/英): G江汽/JAC 注册地址：安徽合肥市东流路176号 通讯地址（邮编）: 安徽合肥市东流路176号 （230022） 所属行业分类：汽车制造业（SSE行业: 工业 ） 法定代表人: 左延安 A股状态/B股状态：上市/- 是否境外上市: 否 网址： 1．公司简介 安徽江淮汽车股份有限公司成立于1999年9月30日。 五家发起股东分别是： 安徽江淮汽车集团有限公司、 新加坡金狮亚太有限公司、 安徽省科技产业投资有限公司、 安徽省机械设备总公司、 武汉天喻信息产业有限公司。 股本总数2.3亿股。公司8000万股A股于2001年7月26日上网定价发行。 主要从事汽车及零部件的研发、制造和销售 主要产品：中、轻型客车专用底盘、轻型载货汽车、瑞风商务车以及汽车变速箱等 生产能力：12万汽车辆/年， 各类设备近2000台 各类生产流水线40多条 竞争优势：瑞风商务车项目（ 2001年开工，2002年即批量投产）拥有焊接机器人等大量高精度设备，生产过程全部自动化流水线作业，设计单班年产量可达4万辆。该项目无论是投资规模，还是工艺和技术水平，在国内商务车生产厂中都是首屈一指的。 二、财务能力分析 主要内容： 1 ．盈利能力 2 ．营运能力 3 ．偿债能力 4 ．发展能力 1 ．盈利能力 1 ．盈利能力 1 ．盈利能力 小结： 与历史标准相比较：在表1中，G江汽01年到06年的净资产收益率和经营毛利率有明显的提高，每股收益和资产收益率稳步上升，说明公司的盈利能力正在逐年加强。虽然这几项没达到去年同期的水平，但仍然保持了增长的势头。 与先进标准相比较：从表2中看出，在同行业中， G江汽的资产收益率、净资产收益率、营业利润率和每股收益均处于同行业的前列，说明G江汽的盈利能力较强，在本行业中处于领先地位。 2 ．营运能力 2 ．营运能力 2 ．营运能力 小结： 与历史标准相比较：在表3中，从01年到06年，G江汽的总资产周转率略有下降，而存货周转率、应收帐款周转率在近几年有升有降，总体趋势是稳步上升的，公司的管理能力一直处于很高的水平。 与先进标准相比较： 在表4中，G江汽的存货周转率最高，其存货管理能力很强。在总资产周转率和应收账款周转率稍逊于北汽福田，其运营管理能力处于行业领先地位。 3 ．偿债能力 3 ．偿债能力 3 ．偿债能力 与历史标准相比较：在表5中，G江汽的流动比率、速动比率和销售现金比率正逐渐下降，短期偿债能力有所下滑。而利息保障倍数较去年同期下降很快，但整体表现为上升，企业应继续保持对长期偿债能力的重视。 与先进标准相比较：在表6中，G