财务报表分析 第2章 偿债能力分析幻灯片.ppt

负债/EBITDA 负债/EBITDA= = 由于折旧、摊销等费用是留在企业内部的，而利息也是在偿还债务前支付，所以用EBITDA来衡量企业长期偿债能力 一般水平在5左右，越小偿债能力越高 全部资本化比率 付息总债务和付息总债务与所有者权益之和的比值 全部资本化比率=付息总债务÷（付息总债务+所有者权益） 影响长期偿债能力的其他因素p69 长期租赁 或有事项和承诺事项 练习 顺达公司有关资料显示：2013年净利润总额为2610.3万元，财务费用411万元，利息费用为410万元，另外为建造固定资产借入长期借款的资本化利息400万元，所得税率23%。 要求：计算2013年利息保障倍数 利息偿付倍数：(2610.3+779.7+400)÷(410+400)=5.19 财务报表分析 偿债能力分析 短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障能力，主要根据流动资产的数量及流动性状况以及流动负债的数量及偿债紧迫性来决定。 流动资产：p48 （1）预计在一个正常营业周期中变现、出售和耗用。 （2）主要为交易目的而持有 （3）预计在资产负债日起一年内（含一年）变现 （4）自资产负债表日起一年内交换其他资产或清偿负债的能力不收限制的现金或现金等价物。 流动负债 （1）预计在一个正常营业周期中清偿 （2）主要为交易目的而持有 （3）预计在资产负债表日起一年内到期应予以清偿 （4）企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上 营运资本 营运资本=流动资产-流动负债 应收账款：注意其坏账风险 应收票据：对提前贴现票据的注意 其他应收款：若高于应收账款，可能存在股东挪用等风险 短期偿债能力分析指标 主要有流动比率、速动比率； 辅助性指标：保守速动比率、现金比率、现金即付比率和货币资金比率等 流动比率 流动比率=流动资产÷流动负债 流动比率越高，偿债能力越强。 流动比率为2比较理想，但应考虑不同行业具体情况 比率不能过高，过高则说明资源浪费或流动资产质量不高 流动比率是一个静态指标，及报表日每一元流动负债的保障程度 未考虑流动资产质量和结构，易被人操纵 速动比率 又称酸性测试比率，是速动资产与流动负债的比值 速动资产=流动资产-存货 速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 速冻比率p52 速动比率值越高，偿债能力越强，值在1左右较合理 将存货剔除主要由于其变现速度最慢，且可能含有已损失、报废或不能变现的存货；部分存货可能已抵押给债权人；存货估价可能存在误差 速动资产仍包含了应收账款，因此应收账款的变现能力是影响速动比率的重要因素，应配合分析应收账款周转率、坏账政策与统计来分析 速动资产仍包含预付账款，变现能力较差 静态指标，未考虑应收账款的可回收性和期限 保守速动比率 也称超动比率，及保守速动资产与流动资产的比值 保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据）÷流动负债 若是原用报表则： 保守速动比率=（货币资金+短期投资+应收账款+应收票据）÷流动负债 主要扣除了存货（变现最差）以及预付账款、待摊费用等（当期现金流无关） 现金比率、现金即付与货币资金比率 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 现金即付比率=（货币资金+交易性金融资产）÷（流动负债-预收账款） 货币资金比率=货币资金÷流动负债 影响短期偿债能力的其他因素 准备很快变现的长期资产 良好的商业信用和偿债声誉 可动用的银行授信额度 违约长期债务 企业的或有负债 A公司2012年底部分账面资料如下： 现金 3,000　 银行存款 2,010,000　 交易性金融资产 34,500 应收票据　　　 150,000 固定资产　 25,080,000　　　 其中：累计折旧　 420,000 应收账款 150,000　 其中：坏账准备 18,750　 原材料 480,000　 应付票据　 135,000　 应交税金 54,000 应付利息 1,000,000 长期借款—基建借款 1,800,000　 计算该企业的： (1)营运资本; (2) 流动比率; (3) 速动比率以及保守速动比率; (4) 现金比率。 (1)营运资本=流动资产-流动负债=(3000+2010000+34500+150000+150000-18750+480000)-(135000+54000+1000000)=2808750-1189000=1619750 (2)流动比率=2808750÷1189000=2.36 (3)速动比率=(2808750-480000)÷1189000=1.961 保守速动比率=(3000+2010000+34500+150000-187