财务报表分析_2幻灯片.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 长期偿债能力分析 对于利息保障倍数的分析，应从以下几个方面进行： 1．利息保障倍数指标越高，表明企业的债务偿还越有保障；相反，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。 2．因企业所处的行业不同，利息保障倍数有不同的标准界限，一般公认的利息保障倍数的界限为3。不过有时企业的利息保障倍数低于1，并不能说明企业就无法偿债，例如企业可以利用非付现的摊销和折旧费用来支付利息，或者还可以采取借新还旧的方式进行付息。 3．从稳健的角度出发，应选择连续五年中最低的利息保障倍数指标作为最基本的标准，特别是在企业的盈利水平发生周期性变动的情况下。 4．在利用利息保障倍数指标分析企业的偿债能力时，还要注意利息资本化问题。利息资本化是指将利息支出作为固定资产的增加额，而不作为当期费用来处理。从严格意义上来讲，资本化的利息也是利息支付的一部分，因此在计算时应包含在利息费用中，不过，目前企业在报表中专门公开披露资本化利息的情况还不太多见。 * 长期偿债能力分析 固定支出保障倍数是利息保障倍数的扩展形式，是评价企业长期偿债能力的又一重要指标。固定支出保障倍数是指企业经营业务收益与固定支出的比率。其计算公式如下： 固定支出保障倍数=（利润总额+固定支出）÷固定支出 这里的固定支出是指利息费用加上企业发生的、类似于利息费用的固定性费用。固定支出应包括以下内容： 1．计入财务费用的利息支出，这部分利息支出是最基本的固定支出。 2．资本化利息。即计入固定资产成本的利息费用。 3．经营租赁费中的利息部分，由于通常企业报表及附注中很少披露有关信息，所以也有用经营租赁费的三分之一作为利息部分来进行估算的情况，但此方法尚存有争议。 4．非费用性质的固定支出，如优先股股利，由于它是扣除所得税后的盈余分配，因此需折算成税前的数值。 * 长期偿债能力分析 因此，固定支出保障倍数还可以写成如下形式： 固定支出保障倍数指标计算时使用的息税前利润是在利润表的基础上调整得来的，使用税前利润（利润总额）加利息费用，所以这两个指标的计算口径是一致的。 固定支出保障倍数的分析要点： 1．固定支出保障倍数是用于考察与负债有关的固定支出和经营业务收益的关系，用于衡量企业用经营业务收益偿付固定支出的能力，该指标数额越大，表明企业偿债能力越强。 2．固定支出保障倍数没有考虑借款本金的偿付问题，是因为企业的收益和固定支出都是以盈利为基础的，而偿付本金所需的资金不一定只靠盈利来得到，还可以利用企业的摊销和折旧费用以及再融资方式获得。 * 长期偿债能力分析 有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比率。 有形净值是所有者权益减去无形资产和商誉后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算公式如下： 有形净值债务率=[负债总额÷（所有者权益-无形资产-商誉）]×100% 有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大，表明企业长期偿债能力越弱；反之，则风险越小，企业长期偿债能力越强。 * 长期偿债能力分析 对有形净值债务率的分析，可以从以下几个方面进行： 1．有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来讲，指标越低越好。 2．有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资产，这主要是由于无形资产的计量缺乏可靠的基础，无法作为偿还债务的资源。 3．有形净值债务率指标的分析与产权比率分析相似，从稳健的财务角度来看，企业负债总额与有形资产净值应至少维持在1:1的比例关系。 * 长期偿债能力分析 负债/EBITDA比率也是用于衡量企业长期偿债能力的一个重要指标，在西方国家使用比较广泛。其中EBITDA是指息税摊折前利润，即企业净利润和所得税、固定资产折旧、摊销及偿付利息所支付的现金之和。该指标的计算公式如下： 负债/EBITDA比率=负债/EBITDA =负债/（净利润+所得税+固定资产折旧+摊销+利息） 负债/EBITDA比率反映以企业所创造的税前利润和留在企业内部的固定资产折旧费用、摊销费用在支付利息前对企业总债务的保障能力。该指标值越小，企业偿债能力越强，反之越弱。通常该指标的一般水平在5左右，一些优秀企业的指标值可以达到1以内。 * 长期偿债能力分析 全部资本化比率是指付息总债务和付息总债务与所有者权益之和的比值。其计算公式为： 全部资本化比率=付息总债务/（付息总债