分级基金新品种,高收益.ppt

一些提醒 了解所投资分级基金的类型，到底是股票分级，还是债券分级的？是B类份额，还是A类份额？ 如果是股票分级，是指数型的，还是主动管理的呢？如果是主动型的，指数是偏向大盘风格，还是中小盘风格呢？ 折溢价率有多高呢？ 后市的趋势如何呢？如果大规模介入股票分级A类份额，一定要对市场的上涨有较大的把握才可以 如果方向弄错了，股票分级进取份额的止损要迅速，不要犹豫 股票分级B类份额一般适合适合有较好投资经验的股市老手，新手还需谨慎 新发行的基金具有一定的优势，因为进取份额没有溢价率 *HUATAI Securities *HUATAI Securities 谢谢各位！ 分级基金的两个重要指标：杠杆倍数与折溢价率 *HUATAI Securities 如何计算杠杆倍数 对于进取类份额而言，了解其杠杆倍数是十分必要的，杠杆倍数有两种计算方法 其一，计算该基金净值与股票市场之间的贝塔系数。该方法的优点是不同的基金份额具有可比性，并且很好的表示了该基金的风险程度。比如贝塔系数等于4倍，表明当市场指数涨1%时，基金的净值涨4%，市场指数跌1%时，基金的净值跌4%。贝塔系数的计算，可关注我们的报告。 第二种方法是简单的将优先份额的比例除以进取的比例。比如嘉实多利优先份额与嘉实多利进取份额的基金份额配比始终保持8∶2 的比例不变。就可以认为嘉实多利进取的杠杆倍数是4倍，即嘉实多利进取以1元自有资金向嘉实多利优先融资4元，这个倍数是很高的。这种方法是简单易懂，缺点是不同的基金份额不具有可比性。债券分级基金可以采用这个方法。 为何杠杆倍数很重要 B类投资者来说，代表的放大收益的程度，比如2倍的杠杆，收益就可以放大两倍，当然，如果有损失，也会放大2倍左右。 其次，表示了B类份额的吸引力程度，一般来说，杠杆倍数越大，越受到投资者的青睐，因为杠杆倍数大，表明相同的条件下，向A类投资者借入更多的资金 杠杆倍数也是个风险的衡量，越大，该基金的风险就越大。 *HUATAI Securities 什么是封闭基金的折价和溢价率？ 封闭基金一般都有折价或溢价。 折价，是该基金的市场价格低于其净值。溢价，相反，表示该基金的市场价格高于其净值。基金的净值是基金所买入股票的市值，加上持有现金，再除以总的份额数量。 折价率（溢价率）=价格/净值-1 折价率越高，表明市场并不喜欢该基金，因此给该基金一个低于净值的价格。溢价率越高，表明该基金受到市场的欢迎，因此市场愿意以更高的价格买入该基金。 但是特别注意，折价率过高，对新的投资者而言，就会产生吸引力，因为可以以更低的价格买入该基金。同样，如果溢价率过高，代表了风险，尤其要警惕溢价率过高时候的风险。 *HUATAI Securities 分级基金的折溢价率很重要，是主要的决策依据之一 分级基金的投资，一定要重视该基金的折溢价率。折价率过高，比如有20%，就要时刻注意是否有买入的时机点。溢价率过高，代表积累了不少风险，如果此时持有基金，随时应注意退出。 任何的金融资产，即使再有吸引力，溢价率过高，吸引力就会消失。任何金融资产，只要折价率过高，就会产生吸引力。 *HUATAI Securities 分级基金的配对转换 *HUATAI Securities 分级基金的配对转换 不少分级基金还可以配对转换，配对转换包括分拆与合并。以南方消费分级为例。分拆是指基金份额持有人将其持有的每两份的南方消费分级场内份额申请转换成一份优先份额与一份进取份额的行为。合并是指基金份额持有人将其持有的每一份优先份额与一份进取份额进行配对申请转换成两份南方消费分级场内份额的行为。 图 2 南方消费分级分级配对转换图示 两种方式投资A类份额和B类份额 这样看来，有两种方式可以投资A类份额和B类份额，第一是直接在二级市场单独买入A类份额或B类份额。第二，可以申购母基金份额，拆分为A类份额和B类份额。 同样，也有两种方式退出投资A类份额和B类份额。第一，直接在二级市场卖出，第二，将相同数量的A 类份额和B类份额配对，合并转为母基金份额，再赎回。 拆分和合并很容易，交易软件中即可完成。 *HUATAI Securities *HUATAI Securities 如何通过分拆合并进行套利 分拆和合并对折价率溢价率有重大的影响，并且提供了套利的可能性。 一般来说，当二级市场两个份额的加权价格小于母基金净值的时候，可以在二级市场按比例买入两个份额，合并配对为母基金份额，赎回母基金份额。 当二级市场两个份额的加权价格大于母基金净值的时候，可以申购母基金份额，再按比例拆分为两个份额，在二级市场卖出即可。 代码 名称 总体折溢价率（10.28）