控股行为研究现状.docxVIP

1.2国内外研究现状有关控股方行为的研究主要围绕着这两个代理问题展开：一是股权分散背景下由所有权与控制权分离而产生的股东与经理层之间利益冲突问题（Shleifer，Vishny，1997；Becht et a1．，2002）[][]，即第一类代理问题；二是股权集中背景下由控制权的私有收益而产生的大股东与小股东之间利益冲突问题（La Porta et a1.，1998，2000；Denis，McConnell，2003）[]，即第二类代理问题。最早对控股方代理行为进行系统研究的学者是施莱弗和维什尼（Shleifer，Vishny，1986），他们发现控股方具有“天使”的一面，同时也具有“魔鬼”的一面。在股权分散的公司中，大股东的持股比例越高，其监督经理层的动机越强，降低经理层代理成本的可能性越大，此时的控股方治理行为具有“支持效应”。但在股权相对集中的公司中，大股东的持股比例越高，其控制权私有收益的占有动机越强，从而产生了大股东与中小股东和其他利益相关者的代理成本，控股方治理行为表现为“侵占效应”。较多的学者的研究成果，不断证实了这一观点（Mikkelson et al.，1989；Zingales，1995；Edwards et al.，1999；La Porta et al.，1998，1999，2002）[6][18][423] []。在第一类委托代理关系框架下主要对控股方治理