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我国上市公司并购的支付方式研究 【摘要】：当前中国经济增长快速,改革力度和对外开放程度都在不断地提高,资本市场上股权分置改革顺利完成,并购重组法律法规和规章制度日渐完善,通过资本市场并购重组提升上市公司价值、实现产业整合、提高经济的整体竞争力的环境已经成熟。并购也已经成为很多企业实现迅速扩张,占领市场份额的重要途径。但在并购交易过程中,支付方式的运用作为一个主要环节,其选择适当与否对并购双方都会产生显著的影响,甚至能够决定并购交易的成败。由于我国上市公司的并购起步较晚,而且由于股权分裂等原因造成并购支付方式单一。但是随着股权分置改革的基本完成以及一系列政策法规的相继出台,并购中的支付方式也将会发生变化。由于我国尚未形成完整的并购支付方式理论体系,而国外的并购支付方式理论也不能完全照搬过来,所以,研究上市公司并购过程中的支付方式,就有着十分重要的现实意义。本文就是对中国上市公司的并购支付方式的研究,主要分为两大部分:理论研究和实践研究。在理论研究方面,主要介绍了并购支付方式发展历程、影响因素,分析了国际上常用的四种主要的并购支付方式以及它们的使用范围。理论上为我国上市公司并购的支付方式选择提供决策依据。实践研究部分结合中国实际分析了我国上市公司并购支付方式所存在的特殊性、现阶段的实施困境,以及造成这些困境的根源,然后提出了在全球经济一体化的背景下完善我国上市公司并购支付方式的具体对策,最后通过一个具体的案例对并购支付方式的运用进行了分析。【关键词】：并购并购支付方式现金支付股票支付 【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士 【学位授予年份】：2011 【分类号】：F271;F832.51 【目录】：摘要6-7Abstract7-101.导论10-151.1研究背景与研究意义10-111.1.1研究背景101.1.2研究意义10-111.2国内外文献综述11-141.2.1国外研究现状11-131.2.2国内研究现状13-141.3研究思路14-151.4本文的创新之处152.并购支付方式及其影响因素15-212.1并购及并购支付方式概述15-172.1.1并购的含义15-162.1.2并购支付方式16-172.2并购支付方式的历史演变17-192.2.1西方并购支付方式的历史演进17-182.2.2中国并购支付方式的历史演进18-192.3并购支付方式的影响因素19-212.3.1税收因素的影响19-202.3.2信息不对称因素的影响202.3.3目标公司财务特征的影响202.3.4控制权因素的影响202.3.5资金可获得性的影响20-212.3.6并购规模的影响213上市公司并购支付方式的理论分析21-303.1现金支付方式21-243.1.1现金支付方式的特点21-223.1.2财税法规对现金支付的影响223.1.3现金支付方式中应注意的事项223.1.4现金支付方式的使用范围22-243.2股权支付方式24-263.2.1股权支付的特点243.2.2财税法规对股票支付的影响243.2.3股权支付的影响因素24-253.2.4股权支付方式的适用范围25-263.3综合支付方式26-273.3.1公司债券263.3.2认股权证26-273.3.3可转换债券273.3.4无表决权的优先股273.4杠杆支付方式27-283.4.1杠杆支付的特点27-283.4.2杠杆支付的风险283.5对于各支付方式的综合分析28-303.5.1现金支付和股权支付的比较28-293.5.2四种支付方式的财务比较29-304我国上市公司并购支付方式的现实分析30-374.1我国上市公司并购支付方式现状研究30-324.1.1支付方式单一，以现金支付为主30-314.1.2特殊支付方式的存在314.1.3融资方式落后31-324.2我国上市公司并购支付方式的实施困境32-334.2.1非市场因素干预支付方式的选择324.2.2换股并购存在困难32-334.2.3现金支付背后变成大股东的提款机334.3造成我国上市公司并购支付方式现状及困境的根源分析33-354.3.1市场基础334.3.2法规限制33-344.3.3中介机构不健全34-354.4对于完善我国上市公司并购支付方式的建议35-374.4.1培育资本市场，鼓励进行金融工具创新35-364.4.2加快并购法制建设364.4.3加快中介机构的发展36-375.案例分析37-445.1案例介绍37-395.1.1收购背景375.1.2并购公司介绍37-385.1.3目标公司介绍38-395.1.4并购过程395.2并购分析39-445.2.1并购支付方式分析39-405.2.2并购支付方式评价40-425.2.3案例启示42-44结论44-45参考文献45-47致谢47-48攻读硕士学