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房地产行业2007年报分析 碧桂园 财务指标：2007年营业收入177亿，净利润41亿，净利潤率為23.3%，每股收益0.26元。总资产386亿，净资产194亿。流动资产净额97亿。 开工销售指标：物业销售收入为167亿，销售面积261万㎡，销售均价6359元/㎡，销售收入、面积分别增长139％和98％。2007年45个项目竣工面积876万㎡，在建面积988万㎡，持作未来开发2856万㎡。 融资情况：上市募集资金143亿，销售回约170亿，新增银行贷款约30亿，期末银行贷款余额70亿，货币资金105亿。 评论：⑴物业销售收入为167亿，销售成本（不含人工、土地增值税）仅为65亿，销售毛利率为61％。⑵2007年土地增值税拨备11.5亿元，仅占销售收入的7％。2006年销售成本中的土地成本仅为367元/㎡。⑶预售收入71亿尚未结转收入，为2008年利润作了铺垫。⑷期末港币约为35亿，由此推断上市募集的海外资金大部分已转入国内。⑸营销费为3.1亿，仅占收入的1.7％，其中广告费1.5亿，仅占收入的0.9％。⑹1间5星级酒店等共3间酒店收入2.2亿， 另有3间在建的5星级酒店，全部未做投资物业，估计未来三年将打包以发行信托投资基金形式上市。 富力地产 财务指标：2007年营业收入148亿，毛利55亿，投资物业盈利31亿，净利润53亿，净利潤率為36%，每股收益1.65元。总资产542亿，净资产127亿。流动资产净额19亿。预期派發末期股息每股人民幣0.25元。员工人数4016人 开工销售指标：26个项目完工面积 207万平方米，可售面積為154万平方米。签约销售额161亿，面积141万平方米，均价为11400元/㎡。新增土地储备1030万平方米，目前土地储备2620万平方米。 投资物业：目前账面价值为53亿，投资性物业占整体业务的15％，今后将扩展至15％，主要包含多间五星级酒店及写字楼。 融资情况：销售回笼约170亿，新增银行贷款120亿，期末银行贷款余额200亿。期末可动用现金13亿，资金吃紧。 2008年目标：计划完工面积279万平方米，销售面积 220万平方米，销售 240亿元，净利润率至25％。 战略：以合理价格购置最理想的土地，以优质物业组合收益提供稳定现金流。 评论：物业销售收入为145亿，销售成本（不含人工、土地增值税）仅为82亿，销售毛利率为43％。⑵2007年土地增值税拨备7亿元，仅占销售收入的5％。⑶预售收入65亿尚未结转收入，为2008年利润作了铺垫 。⑷广告费1.2亿，仅占收入的0.8％。⑸2007年借款利息9亿元，负债率过高。⑹多间5星级酒店及写字楼，估计未来三年将打包以发行信托投资基金形式上市。⑺3月11日，富力集团董事长李思廉透露，富力回归A股所需要的文件资料已经全部递交给证监会，正在等待批准，希望两个月内能够达成。 保利地产 财务指标：2007年营业收入81亿，净利润16亿，每股收益1.3元。总资产193亿，净资产103亿。拟每10股派发现金红利0.7元同时以资本公积金转增10股 开工销售指标：2007年在建拟建项目60个，占地面积1129万㎡，建筑面积2045万㎡，2007年新开工面积410万㎡，竣工面积171万㎡。2007年签约面积200万㎡，签约收入170亿，结转销售面积110万㎡，结转收入74亿。 融资情况：2007年增发募集资金68亿，销售回款140亿，银行借款103亿。 2008年目标：房地产直接投资300亿~350亿元，新开工面积630万平方米，竣工面积350万平方米，全年实现销售认购240亿元。 战略“中高端精品住宅为主、商业地产为辅” 金地集团 财务指标：2007年营业收入75亿，净利润13亿，每股收益1.3元。总资产253亿，净资产92亿。拟每10股派发现金红利0.5元同时以资本公积金转增10股 开工销售指标：新购土地14幅，504万平方米，总价款161亿。2007年在建拟建项目36个，建筑面积1136万㎡，2007年新开工面积243万㎡，竣工面积114万㎡。2007年签约面积108万㎡，签约收入98亿，结转销售面积110万㎡，结转收入72亿。 融资情况：非公开增发募集45亿元，已获批发行12亿元债券，已上报证监会增发3.6亿股（约150亿）。获得银行190亿授信额度。与国外银行、投资基金、信托公司开展了实质合作 2008年目标：新开工面积261万㎡，竣工面积186万㎡，全年实现销售认购240亿元。 战略“快速滚动开发，高效多元化融资 招商地产 财务指标：2007年营业收入41亿，净利润11亿，每股收益1.6元。总资产251亿，净资产91亿。拟每10股派发现金红利1元同时以资本公积金转增2股并派红股3股。 开工销售指标：新购土地14幅，447万平方米。结转销售面积26万㎡，结转收