第2章货币时间价值幻灯片.pptVIP

货币时间价值 很显然, 是今天的10000元. 你已经承认了 货币的时间价值!! 对于 今天的10000元 和5年后的 10000元，你将选择哪一个呢？ 第一节 货币时间价值的概念 一、货币时间价值的概念 货币时间价值：指在没有风险和通货膨胀的条件下，一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。 即今天的1元钱和将来的1元钱不等值，前者比后者的价值大。 货币的时间价值是资金在周转使用中产生的。 货币的时间价值的大小？ 货币的时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资本利润率，因而容易与利率混为一谈。 利率=货币时间价值+风险价值+通货膨胀补偿 只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，同时通货膨胀率很低时，才能用政府债券利率表示货币时间价值。 二、货币时间价值的实质 西方经济学家的观点 凯恩斯从资本家和消费者的心理出发，高估现在货币的价值，低估未来货币的价值。 “时间利息论”者认为，时间价值产生于人们对现有货币的评价高于对未来货币的评价，是价值时差的贴水。 “流动偏好论”者认为，时间价值是放弃流动偏好的报酬。 “节欲论”者认为，时间价值是货币所有者不将货币用于生活消费所得的报酬。 总之，投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，推迟的时间越长，获得的报酬应该越多。 二、货币时间价值的实质 马克思主义的观点 马克思认为，货币时间价值实际上是剩余价值，只有把货币作为资本投入到生产经营中才能产生时间价值。 市场经济中各部门投资的利润率由于竞争而趋于平均化。每个企业在投资项目时至少要取得社会平均资本利润率，否则不如投资其他项目。 但注意：资本利润率中不仅包含货币时间价值，还包括风险报酬和通货膨胀。 三、货币时间价值的表现形式 货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增加。 资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要时间来完成，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转次数越多，增值额也越大。 因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中增长，使货币具有时间价值。 不同时间的货币收入不能直接进行比较大小，必须换算到相同的时间点上才能进行比较。 各种存贷款利率可以看做是投资报酬率，但是它们与时间价值存在差异，包含了风险和通货膨胀。为便于简便，假设认为没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值进行计算。 第二节 货币时间价值的计算 基本概念及符号 （一）时间轴 顾名思义，时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的时候，就必须同时强调现金发生的时点。 （二）单利和复利 单利和复利是两种不同的利息计算体系。 在单利（simple interest）情况下，只有本金计算利息，利息不计算利息； 在复利（compound interest）情况下，除本金计算利息之外，每经过一个计息期所得到的利息也要计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 （三）现值和终值 现值即现在（t=0）的价值，是一个或多个发生在未来的现金流相当于现在时刻的价值，用P表示。 终值即未来值（如t=n时的价值），是一个或多个现在发生或未来发生的现金流相当于未来时刻的价值，用F表示。 （四）单一支付款项和系列支付款项 单一支付款项是指在某一特定时间内只发生一次的简单现金流量，如投资于到期一次偿还本息的公司债券就是单一支付款项的问题。 系列支付款项是指在n期内多次发生现金流入或现金流出。年金是系列支付款项的特殊形式，是在一定时期内每隔相同时间（如一年）发生相同金额的现金流量。 一、单一支付款项终值和现值的计算 符号标识I：利息；P：现值；F：终值；i:每一计息期的利率（折现率）；n:计算利息的期数 (一)单利终值和现值 1.单利利息的计算 一、单一支付款项终值和现值的计算 2.单利终值的计算（已知现值P，求终值F） 单利终值指现在一定量的本金按一定的利率，采用单利制计算的在未来某一时点上现金的价值。 一、单一支付款项终值和现值的计算 3.单利现值的计算（已知终值F ，求现值P） 单利现值是指未来某一时点上一定量的现金按一定的利率，采用单利制折合成现在的现金的价值。 单利现值的计算和终值的计算是互逆的。 一、单一支付款项终值和现值的计算 (二)复利终值和现值（货币时间价值通常是按复利计算！） 1.复利终值（已知现值P，求终值F） 复利终值是指现在一定量的本金按一定的利率，采用复利制计算的在未来某一时点上的现金的价值。 （2）复利现值（已知终值F，求现值P） 复利现值是指未来某一特定时点上一定量的现金按一定的利率，采用复利制折合成现在的现金的价值。 习题一 1.假设投资者按7%的单利把1000元存入银行2