第4章1筹资决策幻灯片.pptVIP

* 第四章 筹资决策 资本成本 1 　杠杆原理 2 　资本结构 3 本章是财务管理重要章节，要求同学全面掌握。 本章说明 在财务管理学中，所谓资本是指企业购置资产和支持运营所筹集的资金，它表现为资产负债表右栏的各个项目。 由于资本成本主要用于长期投资的决策过程，所以重点讨论以此为目的的资本成本估算。其范围包括： 全部长期负债 全部优先股权益 全部普通股权益 本章框架 1、 杠杆原理 杠杆效应 含义 成本习性 边际贡献 息税前利润 经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆 成本习性 边际贡献 息税前利润 经营杠杆 含义 经营杠杆 计量 经营杠杆与 经营风险 财务杠杆 含义 财务杠杆 计量 财务杠杆与 财务风险 复合杠杆 含义 复合杠杆 计量 复合杠杆与 企业风险 2、 第一节　资本成本 一、资本成本含义 二、资本成本的影响因素 三、资本成本计量 ?个别资本成本计量 ?综合资本成本计量 ?边际资本成本计量 * 某IT公司业务发展很快，营业额年增长率达到10%，急需增加资金。公司领导要求财务经理制定筹集资金的预案。有关资料如下：　　１．公司现有资本情况： 股 本 1900万元　　　　　　资本公积 150万元　　　　　 盈余公积 350万元　　　　　　未分配利润 140万元　　　　　　长期负债 2900万元 合计 5440万元 案例资料 * ２．在证券市场上，该公司普通股每股高达26元，扣除发行费用，每股净价为24.5元。预计每股股利2.5元。收益年增长率为5% 。若公司的资产负债率提高至70%以上，则股价可能出现下跌。　　３．公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从6%提高到8% 。公司所得税率为25% 。　　假如你是财务经理，你将怎样制定筹资预案呢？ 案例资料 返回 * 阐述资本成本的概念、性质 熟练地计算资本成本 理解筹资风险及其衡量 熟悉资本结构的涵义 掌握确定最佳资本结构方法 学习 目的 第四章 筹资决策 * 第四章 筹资决策 第二节 杠杆原理 第一节 资本成本 第三节 资本结构 * 生产经营 对外投资 调整资本结构 通过 筹资渠道 资金市场 ，运用筹资方式，经济 有效地筹集企业所需资金。 回顾筹资 筹资是指企业根据 的需要， * 1、定义 为筹措和使用资金而付出的代价。 资本成本是投资者对投入资本所 要求的收益率，是投资本项目（或企业） 的机会成本。 第一节 资本成本 * 资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分内容： 　 （1）筹资费用 F　　 是指公司在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如：借款手续费、证券发行费用等。筹资费用与使用费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付。 　 （2）使用费用 D　　是指公司在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如：利息、股利　　 筹资到位 使用费用 筹资费用 资本成本种类----按用途分类 （1）个别资本成本:在比较各种筹资方式时使用； （2）综合资本成本:进行资本结构决策时使用； （3）边际资本成本:追加筹资决策时使用。 * 资本成本率K K = D (P-F) × 100%＝ = D P( 1-f ) × 100% 2、资本成本计算公式 f ——筹资费用率 P——筹资总额 D ----税后用资费用 年使用费用 筹资净额 × 100% * 3、资本成本的性质 ——从价值属性看， 属于投资收益的再分配，属于利润范畴 ——从计算与应用价值看， 属于预测成本，是规划筹资方案前的一 项基础性工作 * 一是比较筹资方式、选择追加筹资 方案的依据。 通过资本成本的计算与比较，并按 成本高低进行排列，从中选出成本较低 的筹资方式。 4、资本成本作用 * 二是评价投资项目，比较投资方案和追加 投资决策的主要经济指标。 资本成本是企业项目投资的“最低收益率”，或者是判断项目可行性“取舍率”。 只有当项目的投资收益率大于其资本成本率时，项目可行；否则投资项目不可行。 4、资本成本作用 * K = IL（1 - T）