第6章 股利分配管理幻灯片.pptVIP

RICH OR POOL * 项目六 收益分配管理实务 学习目标 知识目标：了解利润的构成、利润分配的原则和程序；掌握利润预测的基本方法；掌握常见的四种股利政策；掌握利润分配方案的制订方法；了解股票回购的含义、动机与对股东的影响。 技能目标：能正确计算企业所获利润与可供分配的利润数额；能按照收益分配的原则、程序模拟企业收益分配过程，进行利润分配；能进行利润的预测和规划；具有正确识别和判断企业股利政策的能力；能运用收益分配知识，选择合适的股利政策，支付股利。 6.1.1 认识利润与收益分配 1、利润的构成及其意义 （1）利润的构成 利润总额= 营业利润+营业外收入-营业外支出 净利润=利润总额-所得税费用 （2）利润的意义：追求目标、决策依据、分配基础。 依法分配 资本保全（先补亏，后分配） 兼顾各方利益 分配与积累并重 投资与收益对等 6.1.1 认识利润与收益分配 2、收益分配的基本原则 2、股份有限公司的利润分配程序 （一）弥补亏损（税前利润补5年内亏损， 税后利润还可再补之前未补亏损） （二）提取法定盈余公积金 来源：当年税后利润（补亏后）的10%提取； 用途：弥补亏损、转增资本、扩大经营； 上、下限：上：=注册资本的50% 下：转增或分配后余额=注册资本的25% （三）提取法定公益金（用于职工集体福利设施支出） （四）向投资者分配 支付优先股股利； 提取任意盈余公积金； 支付普通股股利。 6.1.2 预测目标利润的步骤与方法 1、目标利润确定原则（可行、客观、指导性） 2、目标利润预测的步骤 ①确定利润率标准； ②计算目标利润基数； ③确定目标利润修正值； ④下达目标利润并分解纳入预算体系。 6.1.2 预测目标利润的步骤与方法 3、目标利润的测算方法 1）本量利分析法 利润= 收入-变动成本-固定成本 2）销售额增长比例法 目标利润=基期实际利润×（1+计划期预计增长率） 3）资金利润率法 目标利润=（上年实际资金占用+下年计划投资额） ×预计资金利润率 4）投资资本回报率法 投资资本回报率= 利润总额/投资资本平均总额 6.1.2 预测目标利润的步骤与方法 3、目标利润的测算方法 5）上加法 目标利润= 净利润÷（1-所得税率） △留存收益÷（1-股利支付率） 净利润× （1-股利支付率） 6.1.3 运用敏感性分析法 1、利润敏感性分析法 p、b、、a、x均会对利润造成影响，但对利润影响大的因素才称为敏感性因素。 某因素的敏感系数= 利润变化%÷该因素变动% 敏感系数绝对值：1, 利润变化某因素变化 =1， = 1 = 6.1.3 运用敏感性分析法 2、利润敏感性分析帮助企业决策 1）利润灵敏度指标排序 p总是最高；x不会最低；p灵敏度-b灵敏度＝x灵敏度；x灵敏度－a灵敏度＝１％ 2)决策参考 （1）慎重实施价格决策； （2）降低单位成本 （3）扩大销售量。 6.2.1 确定股利分配政策 1、股利政策的分类 按股利发放占净收益比率分：全额、高股利、低股利、无 按股利发放时间频率分：一年、半年、每季 按股利发放具体形式分：现金股利、实物股利、公司债 股利、股票股利。 按股利发放稳定程度分：剩余、固定、稳增、固定支 付率、低正常股利+额外股利。 （一）法律因素（资本保全、资本积累、偿债能力、 超额累积利润） （三）公司因素（盈余的稳定性、资产的流动性、 举债能力、投资机会、资本成本） （二）股东因素（RorP股东、控制权稀释、避税、 投资机会 个人机会留存机会时，高） （四）其他因素（债务合同约束、所处行业、通胀） 6.2.1 确定股利分配政策 2、确定股利分配政策应考虑的因素 一、股利理论 （一）股利无关论（股利不影响股价，MM理论） 股价由公司的投资获利能力和风险组合决定，与股利无关。 假设前提：1、市价反映所有信息，不存在信息不对称； 2、没有筹资费用； 3、不存在所得税； 4、公司投资决策与股利政策独立。 6.2.1 确定股利分配政策 3、股利理论 （二）股利相关论（股利影响股价