第14章 资本资产定价模型幻灯片.ppt

图14-6 O M 1 ? B A 由图14-6可以看出，A所代表的投资组合位于证券市场线的上方，可以获得超额回报，B投资组合甚至不能得到应有的系统风险补偿，处于证券市场线的下方，因此，我们应该选择投资于A资产组合。 第五节 模型的扩展 （一）零贝塔模型 （二）一般资本资产定价模型（GCAPM） （三）跨期资本资产定价模型 （四）基于流动性的资本资产定价模型（LCAPM） （五）三距资本资产定价模型 （六）行为资本资产定价模型（BCAPM） （一）零贝塔模型 模型前提：没有无风险资产以及无风险借 入受到限制的情况 模型提出者：费希尔.布莱克（1972） 模型简介：没有无风险资产以及无风险借入受到限制情况下资产的期望收益和风险的关系式，即为零贝塔模型。该模型建立在下列三项有效资产组合的均值方差性质上： 1．任何有效资产组合组成的资产组合仍然是有效资产组合。 2. 有效率边界上的任一资产组合在最小方差边界的下半部分（无效率部分）上存在着相应的“伴随”资产组合，它与效率边界上的资产组合不相关。这些“伴随”资产组合可以被视为有效率资产组合的零贝塔资产组合（zero-beta portfolio）。 一个资产组合的伴随资产组合可以用作图的方法得到（见图14-7），对于任意有效资产组合P，过P点做有效率资产组合边界的切线，切线与纵轴的交点即为