第二讲期货交易制度与合约幻灯片.ppt

（2） 持仓盯市盈亏的计算。 持仓盯市盈亏 = 历史持仓盈亏 + 当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏 = Σ [ （当日结算价 - 上一交易日结算价） × 买入持仓量 ] + Σ[ （上一交易日结算价-当日结算价） × 卖出持仓量 ] 当日开仓持仓盈亏 = Σ [ （卖出开仓价 - 当日结算价） × 卖出开仓量 ] + Σ[ （当日结算价 - 买入开仓价） × 买入开仓量 ] 浮动盈亏 = Σ [ （当日结算价 - 成交价） × 买人持仓量 ] + Σ [ （成交价 - 当日结算价） × 卖出持仓量 ] 持仓盯市盈亏和浮动盈亏可以在当日交易进行中计算。此时，持仓盯市盈亏和浮动盈亏的结算的基准价为“最新成交价”，即在上述公式中，以“最新成交价”代替“当日结算价”。但当日交易结束后，则应以“当日结算价”为结算基准价。 （3）保证金的计算 保证金占用 = Σ （ 当日结算价 × 持仓手数 × 交易单位 × 公司的保证金比例 ） （4） 客户权益和可用资金的计算。 客户权益 = 上日结存 ± 出入金 土 平仓盈亏 士 浮动盈亏 - 当日手续费 可用资金= 客户权益 - 保证金占用 （5） 风险度的计算。 风险度 = 保证金占用 / 客户权益 × 100% 五、交割 （一）交割的概念 交割（Delivery）是指期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。其中，以标的物所有权转移方式进行的交割为实物交割；按结算价进行现金差价结算的交割方式为现金交割。一般来说，商品期货以实物交割方式为主；股票指数期货、短期利率期货多采用现金交割方式。 （二）交割的作用 交割是联系期货与现货的纽带。尽管期货市场的交割量占总成交量的很小比例，但交割环节对期货市场的整体运行却起着十分重要的作用。期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。当市场过分投机，期货价格严重偏离现货价格时，交易者就会在期货、现货两个市场间进行套利交易。当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约价格下降，期现价差缩小；当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致，使期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 （三）实物交割方式与交割结算价的确定 1.实物交割方式。实物交割是指期货合约到期时，根据交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载标的物所有权的转移，了结未平仓合约的过程。实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。 2. 实物交割结算价。实物交割结算价是指在实物交割时商品交收所依据的基准价格。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。 （五）标准仓单 在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品的交收，而是交收代表商品所有权的标准仓单，因此，标准仓单在实物交割中扮演十分重要的角色。标准仓单是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库在完成入库商品验收、确认合格后签发给货主的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。标准仓单的持有形式为标准仓单持有凭证。标准仓单持有凭证是交易所开具的代表标准仓单所有权的有效凭证，是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押、注销的凭证，受法律保护。标准仓单数量因交割、交易、转让、质押、注销等业务发生变化时，交易所收回原标准仓单持有凭证，签发新的标准仓单持有凭证。 （六）现金交割 现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则、程序及其公布的交割结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。中国金融期货交易所的股指期货合约采用现金交割方式，规定股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。其中，股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价。 第二章 期货交易制度与合约 期货合约标的选择 （一）规格或质量易于量化和评级 期货合约的标准化条款之一是交割等级，这要求标的物的规格或质量能够进行量化和评级。这一点对金融工具和大宗初级产品如小麦、大豆、金属等很容易做到，但对于工业制成品等来说，则很难，因为这类产品加工程度高，品质、属性等方面存在诸多差异，甚至不同的人对完全相同的产品可以有完全不同甚至相反的评价，这类产品不适宜作为期货合约的标的。 （二）价格波动幅度大且频繁 期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者