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第九章 企业偿债能力分析 本章内容框架： 第一节 企业偿债能力分析的目的和内容 第二节 企业短期偿债能力分析 第三节 企业长期偿债能力分析 第一节 企业偿债能力分析的目的和内容 一、偿债能力分析的目的 偿债能力是企业经营者、投资者、债权人都非常重视的问题。 投资者进行偿债能力分析的目的：偿债能力强有助于提高盈利能力 债权人进行偿债能力分析的目的：做出正确的借贷决策，保证资金安全 第一节 企业偿债能力分析的目的和内容 经营者进行偿债能力分析的目的： 了解企业的财务状况 揭示企业所承担的财务风险程度 预测企业的筹资前景 为企业进行各种理财活动提供重要参考 二、偿债能力分析的内容 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 第二节 企业短期偿债能力分析 一、影响短期偿债能力的因素 短期偿债能力也称为支付能力，主要是通过流动资产的变现来偿还到期的短期债务。 （一）企业内部因素 企业的资产结构，特别是流动资产结构 流动资产所占的比重 流动资产内部的结构是否合理 第二节 企业短期偿债能力分析 流动负债的结构 必须以现金偿付的流动负债对资产的流动性要求很高，如短期借款、应付款项。 企业必须拥有足够的现金才能保证其偿债能力。 只需用商品或劳务来偿还的流动负债对资产的流动性要求较低，如预收账款。 企业只需要拥有充足的存货就可以保证清偿能力。 第二节 企业短期偿债能力分析 企业的融资能力 如果企业和银行等金融机构保持良好的信用关系，随时能够筹集到大量的现金，即使各种偿债能力指标不高，也能按期还本付息。 经营现金流量水平 企业的短期债务通常是用现金进行偿还的，如果没有充足的现金流量，即使是盈利企业也可能因无法及时偿还到期债务而导致信用危机，甚至破产。 第二节 企业短期偿债能力分析 （二）企业的外部因素 宏观经济形势 ：国家的信贷政策 证券市场的发育与完善情况 当企业把投资有价证券进行短期投资作为资金调度手段时，证券市场的发育和完善程度对企业短期偿债能力影响很大。 第二节 企业短期偿债能力分析 二、短期偿债能力指标计算与分析 一是根据资产负债表进行静态分析； 二是根据现金流量表和其他有关资料进行动态分析 第二节 企业短期偿债能力分析 1、营运资本 衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，可以从静态上评价企业当期的偿债能力，也可以结合规模等因素，评价不同时期的偿债能力变动 营运资本＝流动资产－流动负债 营运资本大于零：表示企业具有一定的短期偿债能力； 营运资本越高，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业短期偿债能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高 第二节 企业短期偿债能力分析 2、流动比率 该比率又称为银行家比率，表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。比率越高，表示企业的偿付能力越强，财务风险越小，债权人权益安全程度越高。一般认为，该指标应达到2：1以上。 另一方面，该比率越高，可能是滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，会影响企业的盈利能力 第二节 企业短期偿债能力分析 （1）流动比率的优缺点 优点： 可以揭示企业用流动资产偿还流动负债的程度，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，越能保证债权人的利益 可以使指标使用者了解企业的营运资本是否充足，据以判断企业抵抗经营中发生意外风险的能力 第二节 企业短期偿债能力分析 流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还提供一项特殊的保证，显示出债权人安全边际的大小。 计算方法简单，资料来源较可靠，即使外部分析者也能很容易的计算出企业的流动比率，对企业的偿债能力做出判断 第二节 企业短期偿债能力分析 局限性： 反映的是企业某一时点上可以动用的流动资产存量和流动负债的比率关系，而这种静态的资产与未来的现金流量并没有必然联系 流动资产中的重要项目：应收账款、存货的规模大小，受其他因素的影响 应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件的影响 存货不同的计价方法对存货规模的影响也不相同 企业的债务没有全部反映在资产负债表上，只用资产负债表上的流动资产与流动负债相比较，来判断企业的偿债能力是不全面的。 第二节 企业短期偿债能力分析 （2）流动比率分析 运用因素分析法对流动资产、流动负债变动对流动比率的影响进行分析 （3）分析时应注意的问题 结合所在行业的平均标准 商业企业销售上的绝大部分可以收回现金，其应收账款和存货相对较小，因此流动比率较低 工业企业存货较多，应收账款所占比重也较大，所以流动比率较高 第二节 企业短期偿债能力分析 结合其他有关因素判断企业实际的偿债能力 如果在流动资产中，有大量的现金，或随时能够变现的有价证券，或具有较强的融资能力，企业实际的偿债能力要高于流动比率所体现的偿债能力。 第二节 企业短期偿债能力分析 要注意人为因素对流动比率