第三章 筹资管理幻灯片.ppt

(3) 增资发行。股份有限公司增资申请发行股票，必须具备下列条件。 ① 前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上。 ② 公司在近3年内连续盈利，并可向股东支付股利。 ③ 公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。 ④ 公司预期利润率可达同期银行存款利率。 2.股票发行的程序 （1）股份公司在设立时发行股票的程序： ①发起人认足股份，交付股资 ②提出募集股份申请 ③公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议 ④招认股份，缴纳股款 ⑤召开创立大会，选举董事会、监事会 ⑥办理公司设立登记，交割股票 （2）股份公司增资发行新股的程序： ①股东大会作出发行新股的决议 ②提出发行新股的申请 ③公开招股说明书，制作认股书，签订承销协议。 ④招认股份，缴纳股款，交割股票 ⑤召开股东大会改选董事监事，办理变更登记并公告。 3.股票发售的方式 1、公开间接发行 公开 指向社会公众发行。 间接 需要中介机构承销。 （1）自销方式，是指股份公司自行直接将股票出售给认购者，而不经过证劵经营机构的承销。 优点：可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，可节省发行费用； 缺点：时间长，发行公司要承担全部发行风险，且发行公司要有较高的知名度，信誉和实力。 （2）承销方式，指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。 包销：据承销协议商定的价格，证券公司一次性全部购进发行公司公开募集的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的认购者。 优点：可及时筹足资本；避免承担发行风险； 缺点：股票以较低价格卖给承销商损失部分溢价。 B.代销：证券公司仅替发行公司代售股票，收取佣金，不承担股款未募足的风险。 4.股票发行的价格 股票的发行价格有等价、时价和中间价三种。 （1）等价是指以股票面额为发行价格，即股票的发行价格与其面额等价，也称平价发行或面值发行。 （2）时价，是指以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准来选择增发新股的发行价格，也称市价发行。 （3）中间价，是取股票市场价格与面额的中间值作为股票的发行价格。以中间价和时价发行有可能是溢价发行，也可能是折价发行。 我国《公司法》规定，公司发行股票不准折价发行，即不准以低于股票面额的价格发行。 形式 使用范围 等价发行或称平价发行是指按股票面额出售新发行的股票即股票发行价格等于股票的面额。 新成立公司发行股票或公司向原股东配股。 时价发行也称市价发行公司发行新股时 以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准来确定股票的发行价格。 公开发售股票 中间价发行以股票面额和股票市价的中间价作为股票的发行股票。 向股东配股发行股票时采用 * 二、发行股票筹资 （三）股票上市 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。 1.股票上市的目的 (1) 有助于改善财务状况。 (2) 利用股票收购其他公司。 (3) 利用股票市场客观评价企业。 (4) 利用股票可激励员工。 (5) 提高公司知名度，吸引更多顾客。 * 我国《证券法》规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合以下条件： （1）股票经国务院证券管理部门核准已向社会公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币3 000 万元；开业时间在3 年以上，最近3 年连续盈利； 2.股票上市的条件 （3）持有股票面值人民币1 000 元以上的股东不少于1 000 人，向社会公开发行的股份达股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4 亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10%以上； （4）公司在最近3 年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； （5）国务院规定的其他条件。 具备上述条件的股份有限公司经申请，由国务院或国务院授权的证券管理部门批准，其股票方可上市。 2.股票上市的条件 （四）普通股筹资评价 优点： 1.没有固定利息负担。 2.没有固定到期日，也不用偿还。 3.筹资风险小。 4.能提高公司的信誉。 5.筹资限制少。 缺点： 1.资金成本较高。 2.容易分散控制权。 3.增发普通股时，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起股价的下跌。 （二）优先股—— 克莱斯勒汽车公司起死回生 克莱斯勒汽车公司曾在面临非常恶劣的环境时成功的使用优先股为公司筹措到了巨额资金。由于接连发生亏损公司的股价不断下跌甚至对该公司是否还能生存下去都抱有强烈的怀疑态度。在种情形下投资者不愿再将资金投入该公司除非他们能够得到某种优先受偿的机会。解决方案似乎只有发行债券和优先股。但当时克莱斯勒汽车公司的负债又已达到了债券限制条款中的上限。鉴于此公司只得排除了发行债券筹资的想法而改用优先股并适当提高了优先股的股息率。 公司通过以种种鼓励发行的措施配合优先股后其优先股的发行获得