财管第14章研讨.pptVIP

（一）营运资本 营运资本指投入日常经营活动的资本 .营运资本=流动资产-流动负债=(股东权益+长期负债)-长期资产=长期筹资—长期资产=长期筹资净额经营营运资本=经营性流动资产（非金融流动 资产）—经营性流动负债（自发性负债，不支付利息） 短期净负债=短期金融负债—短期金融资产 注：通常，非金融企业短期金融负债短期金融资产 （二）营运资本投资管理 营运资本管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本投资的管理，后者是对营运资本筹资的管理。 营运资本投资管理分为流动资产投资政策和流动资产投资日常管理两部分。 流动资产投资政策 指如何确定流动资产投资的相对规模。 流动资产的相对规模，通常用流动资产/收入的比率来衡量，称1元销售占用流动资产。 流动资产/收入比率＝流动资产/销售收入＝1元销售占用流动资产 保守型流动资产投资政策保持较高的流动资产/收入比率，激进型流动资产投资政策保持较低的流动资产/收入比率 流动资产投资日常管理 主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理（三）流动资产投资与企业价值 营运现金净流量＝税后经营利润＋折旧摊销－经营营运资本增加 在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。 权益资本收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 在不影响正常盈利情况下，节约流动资产投资可