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糖11号研究报告目录1.行业概况22.标准合约信息33.价格影响因素43.1内部因素43.1.1供求影响43.1.2进出口影响43.1.3库存53.2外部因素53.2.1气候与天气53.2.2季节性因素53.2.3政策因素63.2.4替代品63.2.5国际、政治经济形势63.2.6经济周期63.2.7其他因素64.2005年-2014年价格波动情况75.价格历史走势分析71.行业概况在国际期货市场上，食糖是成熟、较活跃的一个交易品种。从世界上第一份食糖期货合约诞生至今已有90年的历史，世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，最主要的食糖期货市场是纽约期货交易所（NYBOT,被ICE收购）和伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE，被欧洲交易所Euronext合并)，分别交易原糖和白砂糖，其形成的期货价格已被世界糖业界称作“国际糖价”，成为国际贸易定价和结算的依据。ICE上市交易的原糖期货有11号原糖期货合约（又称“国际糖合约”）和16号原糖期货合约（又称“国内糖合约”）。2008年16号原糖期货取代14号原糖期货挂牌交易，其合约挂牌交易的月份、合约项下的交投数量、价格波动的最小单位以及交割地点等遵循原有的14号原糖期货合约的规定，不同的是16号合约项下交割的原糖品质更高，投资者所交割的原糖的品质越高，其升水就越大。11号原糖也叫世界糖，价格为全球29个国家港口的FOB（离岸价格）。可以在世界很多国家的港口交割，所反映的价格是国际原糖价格。16号原糖也称美国糖，价格为美国大西洋以及海湾港口的CIF（到岸价格）。只在美国国内港口交割，是对美国国内原糖市场的价格预期，主要反映美国国内原糖供求形势，为美国涉糖企业服务，一般交易量较小。2.标准合约信息以美国ICE的11号原糖期货合约为例。（1）交易单位：美分/磅（2）最小变动价位：0.01美分/磅（每手约为11.2美元）（3）合约规模：112000磅/手（约50.8吨）（4）交割方式：实物交割（5）价格波动限制：无（6）交易保证金：投机账户，初始1540美元，维持1400美元；套期保值和交易所会员账户，初始1400美元，维持1400美元/张（7）交割月份：3、5、7、10月我国以郑州商品交易所白砂糖期货合约进行对比：（1）交易单位：元/吨（2）最小变动价位：1元/吨（每手为10元）（3）合约规模：10吨/手（4）交割方式：实物交割（5）价格波动限制：不超过上一交易日结算价±4%。（6）交易保证金：合约价值的6%（7）交割月份：1、3、5、7、9、11月美国原糖期货市场的特点和作用。其特点有：1、交易量大，流动性强。ICE（NYBOT）是世界最大的食糖期货市场，按其食糖期货期权合约的总成交量算，NYBOT位于世界十大农产品期货期权市场之列。ICE美国期货交易所11号原糖成交量相当于全球产量的11.6倍。2、食糖期货价格既活跃又稳健。相比之下，国内白糖合约规模较小，有每日价格涨跌停限制，国内外合约在交割月份和交割方式上相近。3.价格影响因素 3.1内部因素3.1.1供求影响一般来说,对于供给而言,商品供给的增加会引起价格的下降,供给的减少会引起价格的上扬;对于需求而言,商品需求的增加将导致价格的上涨,需求的减少导致价格的下跌。白糖的供求也遵循同样的规律。 世界食糖产量1.21-1.40亿吨,产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等,其中巴西产量超过2000万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家,其产量和供应量对国家市场的影响较大。特别是巴西,作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国,其每年的糖产量、货币汇率及其府的糖业策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。 世界食糖消费量约1.24亿吨,消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。从近几年消费情况来看,印度食糖年消费量维持在1900万吨左右,欧盟消费量维持于1500万吨左右,中国消费量增长至1100万吨左右,巴西年消费量950万吨左右。3.1.2进出口影响食糖进出口对市场的影响很大。食糖进口会增加国内供给数量,食糖出口会导致需求总量增加。对食糖市场而言,要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。世界食糖贸易量每年约为3700万吨,以原糖为主。主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定,而主要出口国的生产量和出口量变化较大,出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。3.1.3库存在一定时期内,一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变 化,是商品供求格局的内在反映。因此,了解食糖库存变化有助于了解食糖价格的运行趋势。一般地,在库存水平提高的时候,供给宽松，在库存水平降