期货公司读客户风险分析.docVIP

期货公司客户风险分析 　一、期货公司客户风险的内涵 　　 　　期货公司的客户风险，主要是指期货公司的客户信用风险，即由于客户穿仓而不能及时追加 　　保证金时期货公司所面临的风险。客户不履约或者无法履约，将由期货公司代为履约，当客户出现透支或穿仓时，保证金缺口的损失将由期货公司负担，这时期货公司和投资者之间的关系就变为债权人和债务人之间的关系，投资者能不能归还期货公司代之垫付的资金，不仅取决于投资者的还款能力，更要考虑其还款意愿。因此，客户的任何信用危机都将影响到期货公司的业绩。客户信用风险有以下两种情况：一是客户因法人代表更迭，所有权变动等重大事件，经营状况的恶化及不可抗力的发生而不能履约；二是期货市场发生重大变化，价格急剧变动，使客户无力承受，无法履约。 　　需要注意的是，近几年我国期货市场高速发展的背后，风险事件也频繁发生?2004年，嘉陵期货公司挪用巨额客户保证金；寰宇期货公司客户“爆仓”，发生结算危机；中航油(新加坡)因总经理陈九霖的期权投机交易产生巨额亏损5.5亿美元以致破产清算；2005年，海口万汇期货公司高管携款潜逃?这些风险事件再次给期货市场敲响了警钟?因此，了解客户的资信状况、风险承受能力对期货公司来讲尤为重要。特别是目前，我国期货市场还处于发展和完善阶段，国内投资者的风险意识和投资理念还不够成熟，个人信用体系并不完善，期货公司仅仅通过对客户的有限了解不足以掌握客户的资信情况。客户投资决策的失误和风险控制的不力，在其自身资信较低的情况下，将更多地转化为期货公司的风险。 　　 　　二、国外对期货公司客户风险的研究 　　 　　国外期货公司，对于客户风险的研究，取得了一定的进展。在客户保证金管理上，广泛运用SPAN系统，通过SPAN系统对投资者交易部位设定保证金需求，对交易风险进行防范。在客户信用管理上，主要是针对信用风险预警模型的研究，从理论演进历史来看，分三个阶段：第一阶段是在1970年以前，主要依据专家的经验和主观分析来评估信用风险，如5C分析法；第二阶段是建立基于财务指标的信用评分模型，如Altman的Z分数模型，以及后来的各种Logit模型、Probit模型、神经网络模型等；第三阶段是20世纪90年代以来，主要是通过建立信用评价模型，在较为完善的数据基础上编制企业的信用质量评定和转移矩阵，并应用于测算信用风险，从而对风险进行防范。此外，台湾地区还在期货市场上建立“四级偿付链条”法。国外信用评价的理论和方法研究主要集中于以下方面：(1)信用评价的指标体系，(2)信用评价模型和方法，(3)信用评价过程。 　　目前我国的期货公司，风险管理主要依靠调整保证金比率，期货公司能够运用的风险管理工具非常有限。风险管理手段多是事中和事后的手段，如强制平仓、追加保证金，而缺乏风险预警等事前手段。特别是在我国期货市场进一步发展，股指期货即将出台的情况下，加强期货公司对客户风险的分析与控制，就显得尤为重要。 　　 　　三、期货公司客户风险控制分析 　　 　　1.事前控制――建立客户档案。 　　即通过接触客户，搜集和整理客户信息，建立起完备系统的客户档案，为期货公司提供分类研究客户风险的最为直接、可靠的资料，使期货公司能够在进行售后服务的同时对客户进行连续的动态监控。客户既是企业最大财富来源，也是风险的最大来源。强化信用管理，必须首先做好客户的资信管理工作，在交易之前对客户信用信息进行详细调查和资信评估。通过资信管理识别和选择客户，若发现信用良好的客户，则是期货公司的重要资源，值得开发和保持；若发现信用较差的客户，期货公司与这类客户交往时，需要非常谨慎。期货公司要对客户进行必要的培训，加强其风险意识，提高客户的交易技能，减少大幅度亏损的可能性。 　　2.事中控制――对客户进行分级管理 　　建立客户资信调查和评估机制，对客户进行分级管理，就是要在交易前调查和评估客户的信用状况，做出科学的信用决策。目前，对于客户的资信评估主要有两种方法：一是5C要素分析法，即专家意见法，是指通过分析影响信用的5个方面来判断客户信用状况的一种方法。二是信用评分法，是指对评价内容的指标进行考核评定信用分数，按每一项目内容给定分数计分得出总分，最后按得到的总分确定客户资信等级。通过信用评分，对客户进行分级管理已经广泛应用于银行领域。本文选择从交易风险控制角度着重分析客户信用，并从结算数据中衍生出反应客户盈利能力的相关指标以弥补财务数据的不足。 　　期货公司客户信用评级指标： 　　（1）财务指标 　　财务指标包括偿债能力指标，营运能力指标和盈利能力指标。偿债能力指标，包括资产负债率、流动比率、速动比率；营运能力指标，包括应收账款周转率、存货周转率；盈利能力指标，包括资本金利润率、销售利税率(营业收入利税率)、成本费