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国际金融 主讲：石晴 第二讲：国际收支失衡 判定国际收支是否平衡国际上通用的标准是看自主性交易是否平衡。 自主性交易：是个人和企业为了某种自主性的目的而从事的交易，即交易者有自身的交易动机，自发的安排实施的交易。包括经常账户和资本金融账户中的长期资本账户。 补偿性交易又称调节性交易：是指为了弥补国际收支不平衡而发生的交易，如动用官方储备，向外国政府或金融机构借款。（事后交易） 国际收支不平衡的统计口径 国际收支平衡表中主要有4个局部差额 1）货物进出口差额。 反映一国的产业结构产品质量和劳动生产率以及产品的国际竞争力。 2）经常项目差额。此差额是经常项目下四个分项收支差额之和。 3）资本和金融项目差额。该差额是长期资本与短期资本两个项目之和，它主要是反映一国对外长、短期资本的流出与流入，也有一部分则是作为经常项目的对应记载或复式记载，反映本国外汇资产（包括货币和存款）的增减，反映一国资本市场的开放程度。 资本与金融账户的差额和经常账户差额之和为零。 资本与金融账户为经常账户提供融资 4）综合差额或总差额。综合差额是指将国际收支账户的官方储备剔除后的差额。综合差额与官方储备反向变化，它是衡量国际收支对一国国际储备造成的压力。 固定汇率之下总差额的分析更为重要。 国际收支失衡的主要原因 1．季节性和偶然性因素 季节性因素就是指一年四季的自然更替。偶然性因素是指一些突发性的、事先无法准确预期的因素。由这些因素造成的国际收支失衡，称为暂时性失衡 。 2．周期性因素 在市场经济条件下，经济周期的不同阶段对国际收支会产生不同的影响。由这一因素造成的国际收支失衡，称为周期性失衡。 3．结构性因素 结构性因素是指由于国际经济结构不能适应世界市场的变化引起一国国际收支的失衡。国际经济结构指世界各国由于经济条件不同（如地理环境、自然资源、劳动力数量质量、技术水平等），各自生产出口相对有利的商品与劳务而形成自己特有的经济结构。此类失衡又被称为结构性失衡。 4．收入性因素 一国国民收入的变化，会使该国进出口贸易发生变动，从而影响国际收支。 5．货币性因素 货币性因素又称物价因素。在汇率不变的前提下，当一国货币价值和物价水平相对于其他国家发生变动时，会导致国际收支失衡 一国货币价值和物价水平的上升的原因被认为是货币供应量的增加引起的。 6．投机性因素 这主要是指投机性的短期资本流动对一国国际收支造成的失衡。 7.其他 政治性因素 政策性因素、 自然灾害、战争 国际间的制裁 国际收支失衡的经济影响 国际收支顺差的积极影响 出口大于进口→工业生产增加→财政收入增加→失业率减少→GDP增加 本国外汇储备增加⑴国家经济实力增强⑵举借外债的能力增强⑶干预外汇市场能力增强，本币的信誉上升 国际收支顺差的消极影响 外汇储备增加→货币投放增加→通货膨胀的压力大 持续顺差→本币升值→出口减少→工业生产下降→财政收入减少→失业增加→GDP减少 过度出口→本国需求得不到满足 影响本国与贸易伙伴国的关系 国际收支逆差的积极影响 ⑴贸易账户进口大于出口，进口的是先进的设备，引入的是高科技的人才，对本国经济产生积极作用 ⑵支出大于收入→本国货币贬值→出口增加→失业减少→经济增长 国际收支逆差的消极影响 逆差外汇储备减少 逆差→进口大于出口→本国同类产业受到冲击→失业率增加→经济增长减慢 国际储备减少→货币供应量减少→利率上升→经济增长受到抑制 本币贬值，当进口产品为必需品时对本国不利 国际收支的调节 国际收支的调节是指一国消除其国际收支失衡，使国际收支达到基本平衡的过程。 国际收支的调节方法可分为“自动调节机制”和“政策调控机制”两类。 1．国际收支的自动调节 1）国际金本位制度下的国际收支自动调节 在国际金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和现金（即黄金）的输出输入自动恢复平衡。这一自动调节规律称为“物价—现金流动机制”原理（或“铸币—价格流动机制”原理），这是由古典经济学家休谟提出的，所以又称为“休谟机制” 金本位制下国际收支自动调节机制 纸币流通制度下的国际收支自动调节 （1）价格的自动调节机能。价格调节国际收支是通过国内物价水平的涨落来影响进出口贸易，从而恢复国际收支平衡的。 （2）国民收入的自动调节机能。国民收入调节国际收支是通过社会总需求的变化，来消除逆差或顺差，恢复国际收支平衡的。 (3)利率的自动调节国际收支不平衡导致利率水平发生变化，利率水平的变化会导致国际收支从不平衡自动调节到平衡。 （4）汇率的自动调节机能。汇率调节国际收支是通过货币的升值、贬值或汇率的上涨、下跌来消除逆差或顺差，从而恢复国际收支平衡的 国际收支的政策调控 1）融资政策以筹集资金的方式填补国际收支不平衡的缺口，分为外部融资和