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第一节 概 述 一、财务评估的含义 财务效益和费用估算 编制基本财务报表 分析盈利能力、偿还能力 二、财务评价的步骤 1.财务评价前的准备。 2.编制基本财务报表。 3.财务分析。 依据基本财务报表计算各项评价指标及财务比率。 4.不确定性分析。 盈亏平衡分析、敏感性分析。 第二节 基本财务报表 年现金流入： ①年营业收入； ②补贴收入； ③固定资产余值回收（发生在更新改造前或项目末期）； ④回收流动资金（发生在项目末期）。 年现金流出： ①投资费用（包括建设期利息在内的固定资产、流动资金和更新改造资金，除更新改造资金外，投资费用一般发生在项目建设初）； ②年经营成本（扣除折旧、推销费和长、短期贷款利息后的总成本）； ③营业税金及附加； ④所得税； ⑤维持运营投资。 习题1 某公司新项目建设投资为4254万元，其中固定资产投资4000万元，无形资产和其他资产200万元，预备费54万元，流动资金投资700万元，项目寿命期12年。建设期3年中，分别投入借款560万元、1500万元、800万元（利率10%，建设期内不要求偿还利息）。请采用直线折旧法，求出项目的折旧费。 习题2 已知项目贷款利率为10% （1）请填写贷款偿还表（建设期不要求偿还利息） （2）如果银行要求借款在4年内清偿，试判断项目是否有偿还能力 习题3 （1）请完成下面的项目投资使用计划与资金筹措表，投资不足部分由自有资金补齐。长期借款利率为10%，在建设期内不需归还建设期利息（写出建设期利息的计算过程）。 （2）计算生产期各年的流动资金利息，流动资金借款利率为8%，项目寿命期12年。 （3）流动资金借款的本金是多少？如何归还？ 第三节 财务盈利能力分析 总投资收益率 反映总投资盈利水平，设计生产能力年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。 某项目建设期为3年，第一年投入1000万元，全部是资本金；第二年投入1000万元，全部是资本金；第三年投入1200万元，全部是银行贷款，建设投资贷款利率为10%，预计该项目可运营20年。生产期当年就达产,年生产水泥10000吨，总成本费用1000万元。营业税金为产品营业收入的10%。产品销售价格为2500元/吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为500万元，由银行贷款解决,贷款利率为8%。企业所得税率为25%。试计算该项目的第四年的总投资收益率和项目资本金净利润率。 项目总投资＝建设投资总额＋流动资金＝1000＋1000＋1200+1200×10%/2＋500＝3760(万元) 　　 正常年份利润总额＝年产品销售收入－年总成本费用－年销售税金＝2500×1－1000－2500×1×10%＝1250(万元) 净利润=利润总额-所得税=1250×（1-25%）=937.5（万元）　 息税前利润＝净利润+利息费用+所得税＝1250+500×8%+(1200+60) ×10% ＝1416(万元) 根据以上数据，可以计算静态盈利能力指标： 总投资收益率＝EBIT/总投资＝1416/3760 ＝37.7% 资本金净利润率＝净利润/资本金×100%＝937.5÷2000×100%＝46.88% 静态财务效益指标在项目评估中的作用主要体现在，这些效益指标一般要高于或等于同行业的平均效益指标，从而有利于作出选择这一项目的决策。 对ROI和ROE的分析： 缺陷：没有考虑资金的时间价值，数据取值较为粗糙，舍弃了项目寿命期内其他经济数据。 作用：一般可用于经济数据尚不完整的机会研究的初步估算中，判断项目的初步可行性。 属于效率型指标，可反映资金的利用效率高低，但不能反映净收益情况，故不能直接用于方案必选。但是，可以使用它们的增量指标进行方案间的比较，反映增量投资产生的效益情况。 第四节 偿债能力分析 例 题 二、财务盈利能力分析的动态指标 1．财务净现值（FNPV） 按设定的折现率（ic)计算的项目计算期内净现金流量的现值之和。 独立项目：净现值大于或等于零，都可以被接受，不能依据净现值 的大小来排列优劣； 互斥项目：由于资源的限制，实施一个项目就排斥另一项目，优先