国际金融危机的传导与趋势.pptVIP

国际金融危机的传导路径和趋势判断 慕小军 省委党校工商管理教研部 引言 经过两年的金融危机已经进入第三阶段，即当前正处于余波传导阶段。 美国房地产市场衰退引发次贷危机，美国次贷危机导致美国经济衰退； 美国金融危机传染欧洲金融业，欧洲因金融危机和美国衰退影响而进入经济危机； 美欧经济与金融危机导致日本及其他发达市场、新兴市场也陷入经济与金融危机。 一、国际金融危机的传导路径 从虚拟经济扩散到实体经济是美国的危机传导模式 次贷危机——金融危机——实体经济危机——社会危机 债务危机——流动性的危机——信用危机 （一）从次贷危机到金融危机的传导 次级购房者——房贷——次级抵押贷款公司 次级抵押贷款公司——ABS——投资银行 投资银行——CDO——对冲基金 投资银行、对冲基金——CDS——保险公司 对冲基金——金融杠杆——商业银行 投资银行、对冲基金——基于CDS的基金——保险公司、共同基金和养老基金、商业银行、外国政府基金等 第一个环节，次级房地产按揭贷款 购房实行“零首付” 半年内不用还本付息 五年内只付息不还本 房价增值部分抵押贷款 第二个环节，房贷证券化 出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。 巨大的房地产泡沫就转嫁到资本市场，并进一步转嫁到全体社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。 第三