第三章 汇基础理论.ppt

第三章 汇率基础理论 学习目标： 1.掌握外汇和汇率的基本概念与表示方式，理解不同汇率种类的含义 2.掌握影响汇率的经济因素，理解金本位制下汇率的决定，掌握购买力平价、利率平价、国际收支说对汇率决定原理的阐述；了解汇率心理说的主要观点，掌握汇率决定的货币分析法的主要观点，了解资产组合分析法的内容；了解汇率理论的最新发展趋势和特征 3.掌握汇率变动特别是本币贬值对国内经济变量的影响 第一节 外汇和汇率的基本概念 一、外汇 外汇是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。 一种外币成为外汇有三个前提条件： 1.自由兑换性——能自由兑换成本币 2.普遍接受性——在国际经济往来中被各国普遍接受和使用 3.可偿性——这种外币资产是可以保证得到偿付的（在国外可以得到清偿的债权）。 我国规定，外汇的具体范围包括：(1)外国货币，包括纸币、铸币；(2)外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；(3)外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；(4)特别提款权；(5)其他外汇资产。 外币的主要形态是外币金融资产。 二、汇率及汇率的表示 （一）汇率的概念 汇率是一个国家（或地区）的货币用另一个国家（或地区）的货币表示的价格，或者说是两国货币的兑换比率。 （二）汇率的标价 1. 直接标价法 2. 间接标价法 3. 美元标价法 1.直接标价法（Direct Quotation System） 它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。 除欧元区、英国、美国、澳大利亚外，大多数国家都采用直接标价法。 中国市场直接标价法图示 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。 如： 某日 USD1=CNY6.2770 次日 USD1=CNY6.2775 在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。 例如，我国银行间外汇市场报价为： 月初：USD1=CNY 6.2714 月末：USD1=CNY 6.2800 说明美元币值上升，人民币币值下跌。 2.间接标价法（Indirect Quotation System） 它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。 目前美国、英国等国采用 英镑长期以来采用间接标价法 美国1978年9月1日起采用间接标价法 美元对英镑仍然沿用直接标价法 ￡1＝ ＄ 1.58 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少，称为外币升值，或本币贬值。 间接标价法下美元升值（英国市场） 在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。 例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.5615 月末：GBP1=USD 1.5610 说明美元升值，英镑贬值。 3.美元标价法（U.S. Dollar Quotation System） 它是指以美元为标准来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=CHF 0.9782 （瑞士法郎） GBP1=USD 1.6242 USD1=CAD 0.9752 标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Based Currency），把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。 三、汇率的种类 1、基本汇率和套算汇率 基本汇率：本国货币与关键货币之间的兑换比率。 套算汇率：利用基本汇率和国际外汇市场上关键货币和其他货币的兑换比例套算出来的本币与其他货币的汇率。 设美元为一国的关键货币，可按下式套算本币与英镑的汇率： （本币/英镑）=（本币/美元）×（美元/英镑） 已知基本汇率为$1=￥6.28，国际外汇市场上美元对英镑的汇率为￡1=$1.56，则本币对英镑的汇率便可通过上述公式套算而得， 即￡1 =6.28×1.56=￥9.7968 1英镑折合9.7968个单位的本币。 2、买入汇率、卖出汇率