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矿业权评估方法 矿业权评估方法是人们根据对矿业权价值的认识，通过地质的、经济的、数学的等手段的综合运用，将地质、矿产、经济等参数进行量化，对矿业权价值做出评价和估算的技术路线。 本书选入的矿业权评估方法只反映现阶段业内人士的一般认识。它们还将随着矿业权市场的发展和实践经验的增加而不断完善。 矿业权评估是为了矿业权市场交易服务的，因此，评估方法的着眼点必须是市场交易，评估的技术路线要靠近市场交易的一般规律来拟定。 第一章 贴现现金流量法 一、贴现现金流量法原理 （一）基本概念 贴现现金流量法，是DCF(Discounted Cash Flow)法，是通过预测矿业权被实施后各年的现金收支（现金流入和现金流出），计算净现金流量（Net Cash Flow），经贴现后求出现值之和作为矿业权价值的一种方法。 采用贴现现现金流量法评估矿业权有三个重要步骤和一个关键参数。三个重要步骤是：一为核实储量，计算可采储量；二是合理确定假设条件，拟定开发方案；三是建立财务模型，列出现金流量表。一个关键参数，即贴现率。 列现金流量表，首先应划清该矿业权被实施后的设入和产出内容，并用共用的衡量尺度—货币来计量，这时的货币称为现金。计量投入、支出的为现金流出量，计量产出的为现金流入量。现金流出和现金流入统称为现金流量。 现金流量财务模型是把矿业实施作为一个独立系统，在这个系统中，现金融业流量的基本内容是： 1．现金流入量（＋） 销售收入 固定资产残（余）值回收 流动流入回收 2．现金流出量（－） 固定资产投资（含新增投资） 流动资金 经营成本 销售税金及附加 所得税 3．净现金流量 即现金流入量—现金流出量 把三个步骤综合起来构成贴现现金流量法的评估模型号，它的主要要素包括：可采储量、生产规模、矿山服务年限、固定资产投资、生产成本或制造成本、总成本费用、经营成本、采矿回采率、矿石贫化率、选矿回收率（或产率）、矿产品销售收入、税金等。 现金流量只计算只计算现金收支，不计算非现金收支（如折旧、维简费、摊销费用等）；只考虑现金，不考虑借款利息；产品所缴的年折旧，则是系统内部的现金转移，不是系统外发生的现金流通量。由此可见，现金流量在这个独立的“系统”内，反映了现金在某一个时期进入或离开这个系统的实际情况。 （二）方法原理 贴现现金流量法的基本原理是，矿业权人对其矿业所指向的矿产资源在投资开发后能够获得收益。在保证了开发投资的合理收益之后的收益现值之和，即为矿业权的评估价值。 二、贴现现金流量法应用形式与计算 （一）应用形式与特点 矿业活动是从地质预查开始，经普查、详查、勘探评价，到矿山设计，进入矿山建设、生产、直闭坑结束。矿业权交易活动可以发生在各个阶段，用贴现现金流量法进行矿业权评估，既适用于采矿权各个时期，也适用于达到详查以上的控矿权。适用范围较大。因此，矿业权所处矿业活动阶段的不同，现金流量的内容会有一定变化。 1．地质详查、勘探阶段的探矿权，其地质工作程度还达不到开采的要求，需要进一步做地质工作，现金流量表要考虑评估基准日之后的地勘投入和适当的地质工作期限，这时在表中建设期内地勘投资源共享流出，参与建设期和正常生产期各年的现金流入与流出计算。 2．完成勘探工作的探矿权和矿山拟建阶段的采矿权，其矿订地质勘探已结束，有完整的地质报告资料和符合地质规范要求在矿产储量，具备了开发建设的条件，此时现金流量表中应有建设期和生产期。 （二）现金流量计算 根据拟就的开发方案，按年计算出矿山寿命期内各年的现金流量，列成现金流量表，求得各年净现金流量，经折现后，累计求和，即为矿业权价值。 净现金流量是一定时期内现金流入和现金流出之差额。年净现金流量就是一年内各项现金流入和现金流出的代数和。贴现后称净现值。计算方法有： 第一计算公式： 式中：WP ——矿业权评估价值； CI ——现金流入量； CO ——现金流出量； Wbi ——社会平均利润（Wbi=Epi·δ，其中， δ为社会销售收入平均利润率）； r ——贴现率； n ——计算年限（ι=1.2.3.…… n）。 计算方法的特点是：在建设期内分配有固定资产投资：在试生产期内分配有部分流动资金；在生产期的现金流出量中采用经营成本；从净现金流量中扣出社会平均收益。 第二计算公式： 式中：WP——矿业权评估价值； （P/R，r,n-m）——年金现值系数； R ——正常满负荷生产年份年剩余收益（R= WAi- Wbi）； WAi——第t年净现金流量； Wbi——社会平均收益额； r ——贴现率； i ——计算年限； TI ——基建期年固定资产投资额； n ——评估计算期=矿山基建期+矿山试产+正常生产期； m ——新建矿山为开工建设至正常生产之期； H ——回