第14章 品市场与货币市场的均衡.pptVIP

第14章 产品市场与货币市场的一般均衡 本章重点和难点内容 一、IS曲线的含义及其推导 二、LM曲线的含义及其推导 三、IS-LM分析 第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 二、资本边际效率的意义及曲线 三、投资边际效率曲线 四、预期收益与投资 五、风险与投资 六、托宾的“q”学说 一、实际利率与投资 1、投资的概念 社会资本的形成和增加 净投资 = 投资 - 折旧（重置投资） 对宏观经济学来说，严格区分投资和净投资的意义不大。宏观经济学在分析总供给和总需求的时候，为使问题简单化，往往假定折旧为零。那么投资和净投资就是同一个量。 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机器、设备、厂房、仓库等）进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项所要求的利率的比较。 2. 投资函数 投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系（货币供求、利率、投资品的价格、投资者个人的资金状况、投资回报的预期、投资环境等等。宏观经济学假定投资与一定时期的利率水平存在着稳定的函数关系。）以i代表投资，以 r代表利率，则可以用公式表示为： i = i（r） （满足条件di / dr ＜ 0） 3、线性投资函数 如果该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式为： i=e - dr 上式中的e作为一个常数，称为自发性投资。dr被称为诱致性投资。其中d作为该函数的斜率，称为投资系数，其数值的大小反映了利率水平的变化对投资的影响程度。 二、资本边际效率（MEC：Marginal Efficiency of Capital ） 1、贴现率与现值 以r表示利率，R0表示本金，Rn表示第n年的本利和，则每年的本利和为： R1= R0(1+r) ，R2 = R0(1+r)2 Rn = R0(1+r)n R0 = R1/ (1+r)= R2/ (1+r)2 = ? ? ? = Rn / (1+r)n 上式中， R0称为现值，r为贴现率。 2、资本边际效率的定义 （MEC：Marginal Efficiency of Capital ） （1）使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和 等于该项资本物品的供给价格或重置成本的贴现率。 （2）数学表示： R= R1/ (1+r)+ R2/ (1+r)2 + ? ? ? + Rn / (1+r)n + J/ (1+r)n R为资本物品的供给价格， Rn表示第n年的预期收益，J代表该物品在第n年时的报废价值，r代表资本边际效率。 3、资本的边际效率曲线 （2）资本边际效率曲线（MEC） 经济社会中的所有企业的资本边际效率曲线加总，就会得到一条平滑的连续曲线 三、投资的边际效率曲线(MEI：Marginal Efficiency of Investment ) 1、 当利率下降时，每个企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，即 R= R1/ (1+r)+ R2/ (1+r)2 + ? ? ? + Rn / (1+r)n + J/ (1+r)n 中的R值将增大，在预期收益不变的情况下，为保证等式成立，r值必然缩小，此时的贴现率就是投资的边际效率（MEI）。 2、MEI曲线 四、预期收益与投资 影响预期收益的因素 1、对项目产出的需求预期 2、产品成本（工资成本对投资的不确定性影响） 3、投资抵免税 五、风险与投资 1、投资收益的不确定性，称为风险。未来市场走势、产品价格变化、成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策的变化等 2、如果收入不足以补偿风险可能带来的损失，企业就不愿意投资。 六、托宾的“q”学说 衡量是否投资的标准： q=企业的市场价值/重置成本 企业市场价值=每股价格×总股数 重置成本=重新建造企业的成本 当股票价格上升，q1时，投资增加 当股票价格下降，q1时，投资减少 第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导 二、IS曲线的斜率 三、IS曲线的移动 1、含义：与任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这样的水平上，都有I＝S 由y=(α+i)/(1－β )及i=e－dr得 y=(α+e－dr)/(1－β) 该式表明，r与y之间存在 一一对应的反方向关系。 原因：利率下降意味着一个较高的投资水平，从而有一个较高的收入水平。 2、IS曲线的推导 二、IS曲线的斜率 由公式y=(α+i) /(1－β )及－i=e－dr得 y=(α+e－dr) /(1－β ) ，即 r=(α+e)/d－(1－β)y /d 式中(α+e)/d为r轴的截距，(1－β)/d为IS曲线的斜率。 IS