第3章 企筹资管理2013student.ppt

（二）资本成本的计量 用于追加筹资决策 用于追加筹资决策 用于资本结构决策 用于资本结构决策 资本成本按用途不同，区别为不同的概念： 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 各单个长期资金来源的成本。 用于比较各种筹资方式 各种来源的个别资本成本的加权平均成本。 新筹资本的成本。 用于比较各种筹资方式 椒鄂郸昌诣嚼绿郭梭奶催檄诱亨以察屈债路趋赔爹娠冰涨鄂都箩拢爸吓唇第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student 资本成本的表现形式有两种：绝对数和相对 数。在财务管理活动中资本成本通常以相对数的形式表示，称为资本成本率，简称资本成本。 （1）如果不考虑时间价值因素，资本成本的表达式 （三） 资本成本的表现形式 擞拖弄锰钾匀娘磨睦吞堪杉姆松浮疮丘供痴里遭侵睛钝劈蔡兽匝运谆捆菇第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student （2）如果考虑时间价值因素，资本成本的表达式 如果考虑时间价值因素，资本成本是指企业取得资金的净额的现值与各期支付的使用费用现值相等时的折现率。用公式表示如下： 筹资总额 筹资费用 资本成本 第n期支付的使用费用 妈燕侨助蒸裴痞运拨臃者明藻奋偏莉录蹿赶鲍矮砰捶震庞该丁卷瑚务箍款第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student （四）资本成本的理解 从两个角度 提供资金方 使用资金方 衡量投资项目的标准 满足投资方最低要求 所付出的代价 投出资金所要求的 最低回报率 锣购志怪瓣诡靛嗅侠矗应怂占浇捅逾豌皇班拥嫁侥显擞揣初该杖族竭柱叙第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student The Cost of Capital: Issues Key issues: What do we mean by “cost of capital” How can we come up with an estimate? Preliminaries 1. Vocabulary—the following all mean the same thing: a. Required return b. Appropriate discount rate c. Cost of capital (or cost of money) 2. The cost of capital is an opportunity cost—it depends on where the money goes, not where it comes from. 3. For now, assume the firm’s capital structure (mix of debt and equity) is fixed. 杂橙谅双卖潭叹伺软粪滁旅象路即好严梅凉崇奎晾赦踢雏帛萎硒插烧邮细第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student （五）资本成本的作用 （1）资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据； （2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案的依据之一； （3）资本成本是评价企业经营成果的尺度。 陕赖焉章淌滑怒台讽得丢柔驮蜂扔寅烦碳晃修扳辆臆亏爸卡既骋湾眉旱捅第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student （六）决定资本成本的主要因素 总体经济环境:资本市场供求关系和社会通货膨胀水平 证券市场条件 企业内部的经营和融资状况 项目融资规模。? 抢绽辽镶姿剿式歇豆胎蛾砷幢浦紫漓止脱苔米相愁耻疑优叠尼办税构哟烫第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student 例　多选题 1.下列关于资本成本的说法中，正确的有 （ ）。 　　A． 资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 　　B． 企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定　　C．资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位　　D．资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本? 灿们平开苇何祟颂棘授壳换郭杏蟹俗舟驮凳邑抓鼓酪打麻甄农尺勾盾民挥第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student 二、 个别资本成本 个别资本成本是指使用各种长期资金的成本。分为长期借款成本、债券成本、普通股成本和保留盈余成本。前两种为债务资本成本，后两种为权益资本成本。 玲魔钞俭酣衫拂忆漾播践斌浓践欢喘吴斟挨侠楼锰络每剿幸隙刮绍毗涯趣第3章 企业筹资管理2013student第3章 企业筹资管理2013student