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第3章 资金筹措与预测 【学习目标】 掌握企业筹资的渠道和方式 掌握资金需要量的预测方法 掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点 和要求 熟悉筹集资金的基本原则 了解筹资的分类与意义 3.1 企业筹资概述 3.2 权益资金的筹集 吸收直接投资定义 企业以协议等形式吸收国家、其它企业、个人和个商等直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式（不以股票为媒价，适用于非股份有限公司）。 2．吸收直接投资常见形式　　　　　　　　　　　　　　　 我国中外合资企业、中外合作企业、采用吸收直接投资的方式　 外方的出资形式：设备、现金、 中方以提供：土地、物质为出资形式 问题：注意处理双方资本作价问题 吸收投资的优缺点 优点： A、所筹集的资本属企业的自有资本，与借入资本相比，能提高企业的资信和借款能力； B、能以较快的速度形成生产经营能力　　（∵可获现金＋先进设备＋技术） 　　C、财务风险较低 缺点： A、资本成本高（技术者希望的回报高） B、产权关系不明析，不使于产权交易（协议为媒介） C、融资规模有限（投资者进容易、出来难） （一） 股票的种类 ? 按票面是否记名 记名股票、 无记名股票 ? 按股东权利和义务 普通股 、 优先股 普通股股东的权利和责任 有经营管理权 有收益分配权 有资产分配权 有优先购股权 有股份转让权。 优先股股东的权利和责任 有股息领取优先权 有剩余资产分配优先权。 ? 股票的种类（续） A股：是在我国国内发行，供国内居民和单位用人民币购买的普通股票； Ｂ股：原是专供境外投资者在境内以外币买卖的特种普通股票；现国内居民也可购买 N股：国内注册，纽约上市 红筹股：境外注册，香港上市，遵从国外公司法 Ｈ股：是我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票 ；遵从国内公司法 二板股票：主要针对创业型企业，提供风险资本。 如：纳斯达克 ? 在拟发行股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，国家另有规定的除外 ? 向社会公开发行部分不得少于25%（〉4亿，?10%），其中员工认购股本数不得超过10% 发起人在近三年内没有重大违法行为。 新发行股票筹资不能超过净资产2倍。 ? 证监会规定的其他条件。 改组设立股份有限公司的 ，除符合上述条件外，还应符合下列条件 ? 发行前一年末，净资产占总资产不少于30%，无形资产占净资产不高于20% ? 三年以上连续盈利 ? 国有企业改组的，国家拥有的股份，由国务院规定。 3.3 负债资金的筹集 方式： 借款、发行债券、商业信用、发行融资券、融资租赁等（按负债型） 3.3.1 长期借款 （一）种类 按提供贷款的机构分：政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款 按有无抵押品分：信用贷款、抵押贷款 按贷款行业分：工业贷款、商业贷款等 按贷款用途分：固定资产贷款、技术的改造贷款等 （二）程序 3.3.2 发行债券 （一）债券的含义：债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。　 　 A　企业债券：非公司制企业发行的债券我国持 　B　公司债券（公司债）：股份有限公司和有限责任公司发行的债券 目的：为其大型投资项目一次募集大额长期资本。 （二）企业债券的类型 抵押债券和信用债券 记名债券个不记名债券 可转换债券和不可转换债券 长期债券和短期债券 提前收兑和不可提前收兑债券 （三）债券筹资管理 发行资格和条件 发行债券的资格 股份有限公司、国有独资公司、 有限责任公司（公司法） ?发行债券的条件 股份有限公司净资产?3000万元 有限责任公司净资产?6000万元 累计债券总额 ? 净资产40% 最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息 资金使用符合国家产业政策 债券利率不得超过国务院限定水平 三、债券发行价格的确定 1．决定债券发行价格的因素 （1）债券面额：　　最基本因素，一般面额越高，发行价格越高 （2）票面利率：　　在发行债券之前已确定，并注册在债券票面上，该利率为名义利率，票面利率高 ，价格高 。 （3）市场利率： 　发行时市场利率是衡量票面利率的一个参数，两者往往不一致，共同影响发行价格。市场利率越高，债券发行价格越低，反之越高。 （4）债券期限：　　期限越长，要求利率报酬越高，发行价格可能低，反之越高。 2．确定债券发行价格的方法 （1）发行价格有三种情况 A　等价（平价）→票面利率＝市场利率 B　溢价 →票面利率＞