对期货的认识.docVIP

套利 一、套利交易又叫套期图利，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易。期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。可分为非抵补套利和抵补套利两种。非抵补套利（不抛补套利）指不采取任何防范措施，进行套利。（这种套利方式一般是在两种货币汇率较稳定，风险极小的情况下采用。） 二、套利交易有三种方式：1、跨期套利，期货合约可以是同一期货品种的不同交割月份。 2、跨市套利，相互关联的两种不同商品的合约。 3、跨商品套利，不同期货市场的同种商品合约。 三、套利交易的获利：套利交易者同时在一种期货合约上做多的同时在另一种期货合约上做空。通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。 四、套利交易的特点：1、较低的风险 2、方便大资金进出 3、长期稳定获利 五、套利交易在期货市场起到的作用： 套利交易在期货市场起到两方面的作用： 　 　其一，套利方式为投资者提供了对冲机会； 　　其二，有助于将扭曲的市场价格重新拉回来至正常水平。 六、套利交易优点：1、最低的波动率。 2、有限的风险。 3、最低的风险。 4、对涨跌停的保护。 5、更有吸引力的风险/收益比率。 6、价差比价格更容易预测。 套利交易的不足：1、潜在收益受限制 2、绝好的套利机会很少频繁出现。 3、套利也有风险 套利的风险来源：成功的投资源自于对风险的认识和把握。和其它投资一样，期货套利投资也存在一定的风险，分析评估其风险来源有助于正确决策和投资。具体来说，套利投资中可能存在如下风险： 　　（一）价差往不利方向运行。除了期现套利之外，其余套利方式均是通过价差的变动获利，因此价差的运行方向直接决定了该项套利盈亏与否。我们在做套利投资计划时，应该充分考虑到价差往不利方向运行的可能性，如果一次套利机会价差不利运行可能造成的亏损为200点，而价差有利运行可能导致的赢利为400点，那么这样的套利机会就应该把握。同时，也应对可能的价差不利运行设定止损，并严格执行。鉴于价差的风险如此重要，在实际操作中一般给予其风险权重为80% 。 　　（二）交割风险。主要是指期现套利时能否生成仓单的风险以及在做跨期套利时仓单有可能被注销重新检验的风险，由于在做一份套利计划时已经详细考虑到了上面的情况，并做了周密的计算，因此，我们给予该风险权重为10% 。 　　（三）极端行情的风险。主要是指出现极端行情时交易所可能会强制平仓的风险。随着期货市场的日趋规范，这类风险已经越来越小，而且，该风险还可以通过申请套期保值等方法来回避。因此，同样给予其权重为10% 。 基差 一、基差是指某一时刻、同一地点、同一品种的现货价与期货价的差。由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。基差的不确定性被称为基差风险。利用期货合约套期保值的目标便是使基差波动为零，期末基差与期初基差之间正的偏差使投资不仅可以保值还可以盈利；而负的偏差则为亏损，说明没有完全实现套期保值。 基差分为负数，正数，及零的三种市场情况： 　　1 基差为负的正常情况： 　　在正常的商品供求情况下，参考价持有成本及风险的原因，基差一般应为负数，即期货价格应大于该商品的现货价格。 　　2 基差为正数的倒置市况： 　　当市场商品供应出现短缺，供不应求的现象时，现货价格高于期货价格。 　　3 基差为零的市场情况： 　　当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。 二、三方面影响因素：1、品质，由于期货合同中规定买卖的是基准品级的货物，而现货实际交易的品质与交易所规定的期货合同的品级往往不一致，因此，基差中就包含了这种品质差价。 2、地区，期货交易所的期货合同规定的货物交割地点是交易所指定的标准交货地点，而实际现货交易的交货地点往往并不是与交易所指定的交货地点一致，因此，两个交货地点之间的运费差价就造成了一定的基差。 3、时间，由于现货交易交货的时间与期货交割的月份往往不一致，这样就造成了期货价格与现货价格之间存在着时间差价。时间影响基差主要表现在仓储费用上，具体费用包括库存费、保险费和利息。在现货市场的不同地点，基差的大小往往固定在一定的幅度内；交易者可以通过预测基差，结合期货价格来判断远期现货