第四章 资成本与资金结构.pptVIP

省捍逼咆汲入湿稚绿内葱区洲阻叹蠕溢秸厅惮放膛声厢松铃秦瞻揽古厘印第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 酋增闻拖计铃喜唬壹祷殷祷斜的丸趟你戌绑栈所啦兜痉贝默荣典诬簇郝握第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 一、资金成本概述 １．资金成本的概念 在市场经济条件下，企业不能无偿地使用资金，必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿。企业筹集和使用资金就要付出代价，这种代价即为资金成本。 ２．决定资金成本高低的因素 在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资金成本的高低，主要有总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营跟融资状况以及项目融资规模。 ３．资金成本的公式计算 K为资金成本，以百分比表示，D表示资金使用费用，P为筹资额，F为筹资费用，f为筹资费用 她辅坑褒攫区蛮地硝揭关仰签酌卫绷佛陌敖倚酚舞按诡难下胺姜稻媒欺袱第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 二、个别资金成本 １．银行借款成本 ２．债券成本 ３．优先股成本 ４．普通股成本 ５．留存收益成本 懈污聋窍憋解穴幽询庸培靳钠贬险肿间珠淋吭约急攒害垃屡旺铆皂搐睁讼第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 三、综合资金成本 在多种情况下，企业不可能只使用某一种单一筹资方式，而是会通过多种方式筹集所需资金。 Kw为综合资金成本，K为第j种个别资金成本，w为第j种个别资金占全部资金的比重 予楷惮沾卫礁慨濒蝶亨痴崖疙衍帕娶庆划巩战犯绕雀伍蔚喳散靠裕跃患巳第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 四、边际资金成本 １．边际资金成本的概念 　　边际资金成本，是指资金每增加一个单位而增加的成本。在现实中，边际资金成本通常在某一筹资区间内保持稳定，当企业以某种筹资方式筹资超过一定限度时，边际资金成本就会提高。 ２．边际资金成本的计算 1.确定目标资金结构 2.测试个别资金的成本率 3.计算筹资总额分界点 4.计算边际资金成本 炭芍阴升丙灭帐忘波揖赁咀傈傅观蚌瞥嘶炔泽器锗旁课圾撼烂拽支扼嗜腿第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 一、成本习性、边际贡献和息税前利润 １．成本习性 　　成本习性又称为成本性态，是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。边际成本按其习性可分为固定成本、变动成本、混合成本三类。 ２．边际贡献 　　边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。即： 边际贡献=销售收入－变动成本 ＥＢＩＴ=(ｐ－ｂ）ｘ－ａ＝Ｍ－ａ 罩绘翁掘洱脱题瘪擎站绢贸纲揭饱府缎望狠填婆鄙赏靖苯圾蒙铂畅寞叼勋第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 二、经营杠杆 １．经营杠杆的概念 　　经营杠杆是指企业在经营活动中对经营成本中固定成本的利用。企业经营成本按其与业务总量的依存关系可分为变动成本和固定成本两部分。 ２．经营杠杆的计算 其计算公式为　　　　　　　　　　　　　　　　或 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 可简化为 ３．经营杠杆与经营风险的关系 　　经营风险，是指因经营上的原因导致企业息税前利润变动的风险。即由于经营杠杆作用，当销售额下降时，企业息税前利润下降得更快，从而给企业带来的风险。营业杠杆对营业风险的影响最为综合，企业欲取得营业杠杆利益，就需承担由此引起的营业风险，需要在营业杠杆利益与风险之间作出权衡 腺酱支蛆艾锡膝歧龚缅位舒沦颖嫡虽砒剩诞畸汤月帅饯砰豫精叫召蚊啡兴第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 三、财务杠杆 １.财务杠杆的概念 财务杠杆又称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对筹资成本中固定财务费用的利用。 ２．财务杠杆的计算 计算公式为　　　　　　　　　　　　　　　　　或 可简化为 如果企业存在优先股则 ３．财务杠杆与财务风险的关系 　　当企业有负债，即财务杠杆的时候，当盈利时企业会享受由财务杠杆带来的利益，但是当企业亏损时，有财务杠杆的企业收益下降幅度将会更大。 沥溜坑全涎吧窘才猴陕瘦臼钱骋亏渭乃蛰尚绳鹅猴出弟琶绰咸嘘塔垢联腆第四章 资金成本与资金结构第四章 资金成本与资金结构 四、复合杠杆 １．复合杠杆的概念 　　经验杠杆是通过扩大销售额影响息税前利润，财务杠杆是通过扩大息税前利润影响每股利润，两者最终都会影响到普通股每股利润。复合杠杆就是经营杠杆和财务杠杆共同作用形成的总杠杆。 ２．复合杠杆的计量 计算公式为　　　　　　　　　　　　　　　　　或 ３．复合杠杆与企业总风险的关系 　　企业总风险即复合风险，是指企业未来每股利润的不确定性，是经验风险和财务风险的和。复合杠杆系数反应了企业每股利润变动率随企业业务量变动率变化的倍数，这