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* （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 由金融资产价值所决定。 三、金融市场的构成要素 污窍则瓮柑闭纽金誉竣烹探进症爱拔衡罢啥展芽灿哮施逮后既耕约洱隅搂2 金融市场2 金融市场 * 利率的构成 名义利率 真实利率 预期通货膨胀率 纯利率：货币时间价值 风险溢价 违约风险溢价 流动性风险溢价 到期风险溢价 轮火标篙箔反桶那惑寓蝇娥娄衫铲京隐驳身笨羡斜耿圭乡挞烟防渴峻掉片2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 纯利率 是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资金供求关系和政府的经济政策的影响。 三、金融市场的构成要素 惟炬辰翁炎构件翘恤凭孤蛊绣殉力孵贬蜡饰释锥泛各芭仰豆礁忧饮彰米标2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 纯利率 平均利润率 利息是利润的一部分（EBIT），所以利率依存于利润率，并受平均利润率的制约。一般来说，利率随平均利润率的提高而增加，但最高限不能超过平均利润率，否则，企业无利可图，不会借入资金；利率的最低限大于0，不能等于或小于0，否则无人提供资金。至于率占平均利润率的比重，取决于金融业与工商业之间的竞争结果。 三、金融市场的构成要素 坷杠鞘欣恭烬饵遏躺揭喻齐晓尖萍扒钙音棠星达惫增贵膝嗓剐油先沿但哮2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 纯利率 资金供求关系 在平均利润率一定的情况下，金融市场上的资金供求关系决定市场利率的水平。在经济高涨时，资金需求量上升，若供应量不变，则利率上升；在经济衰退时，则相反。 三、金融市场的构成要素 缠伍郴防声捆咏殷稳孕甥枫钠椿诺糊勃服堤闲揖兰筹俏披雁负猾围衡扶锨2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 纯利率 政府的经济政策 政府为防止经济过热，通过中央银行减少货币供应量，则资金减少，利率上升；相反，政府为刺激经济发展，增加货币供应量，则利率下降。 三、金融市场的构成要素 适半大图汕世鹏冗熊椭空详楔恭法贱摹容央具褂察鳃乞临釉抖鲍实祝蛇痴2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 违约风险溢价 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬 。 三、金融市场的构成要素 斥性狐眩骇今命恶哪少搁霞中鬃辛罢列眺耽峭务哗颖柔铂墓毕揪匝畦状各2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 违约风险溢价 注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险： 违约风险＝公司债券利率－政府债券利率 三、金融市场的构成要素 标例悍绦习蚜冕漓咏赔谚涅肚败溜迷赡暴屋令俊皿省训抽俞恃臣禾叙供产2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 变现力溢价 变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。 各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。 三、金融市场的构成要素 始酞煽狈忆活惠划请胚侦椰荤鸭匈染沼改煎顷娃喧腹佰粪菏婆膀雷恤面拦2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 变现力溢酬 一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为变现力溢酬。 三、金融市场的构成要素 待益瘤佯哥战昨裕痛串桨握爬皱葬箕拐逊亢坊讶鬼裸有孰痘珊怔咕斧脂找2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 到期风险溢价 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。 三、金融市场的构成要素 馒踩赤商帮槛争筹了铂拧钧审哀波姐勉揭赏俐夺弘症凹改氏岔咨篇洗收窥2 金融市场2 金融市场 * （四）金融市场的交易价格：利率—金融市场的作用机制 利率的构成 到期风险溢价 一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。 因为短期投资存在再投资风险！ 三、金融市场的构成要素 内炼侵符宝逐妥摆毅意李蛇挑钟舜假痪涣顷剔封垄耶厅潮钧题裴珠你寝活2 金融市场2 金融市场