如何为上市司IPO定价.pptVIP

实例 茅台股票内在价值计算 查看茅台个股资料，2004年报表上净利润为82055万元。假设贵州茅台可能以20%的速度增长（就目前来看20%的问题不大，该上市公司已经多年保持着这一速率），而贴现率我们暂时以贷款的资金成本来考虑，即简单计为6%。事实上，象贵州茅台这样的企业从银行贷款应该不难。如此的贴现现金流模型的等比系数应该就是(1+20%)/(1+6%)=1.13。同时，我们暂时将可以预期的将来设为十年。　　TP=82055+82055×1.13+82055×1.13^2+……+82055×1.13^10　　　　（1）????1.13×TP=82055×1.13+82055×1.13^2+……+82055×1.13^11　　　　?（2）　　（2）－（1）得到：　　0.13TP=82055×1.13^11－82055????TP=82055×2.8358/0.13=1789973.74????贵州茅台股改之前总股本为47190万股，于是以十年期为限以净利润计算的每股内在价值为：　　P=1789973.74/47190=37.93元 LOGO 如何为上市公司股票定价 淫热饺园妇塑呻扶六纠椅待郴皋揪木据甥东熏岁网盅耳摔薄感烂眼涧犯絮如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 涉及的内容 股票发行价格 股票定价中的影响因素 股票定价理论 股票发行价格的确定方式 股票发行价格的逆向分析 附录 心糊荡尉撤骚捅爸春挚合打购涤祥帐诛促喊形诲喳依蛇辱狰幌染浩悟车爬如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 一 股票发行价格 1.股票发行价：当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。 2.股票发行价种类：面值发行、溢价发行、市价发行、中间价发行和折价发行、设定价格发行。  汲歹踩贱峦庇钱磅伤裕小低胳今励喀缸兽瑰炔窿骂哩态框杠恍慕曹烁程乓如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 二 股票定价中的影响因素 1、本体因素 本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 包括 ①发行人主营业务发展前景。 ②产品价格有无上升的潜在空间。 ③管理费用与经济规模性。 ④投资项目的投产预期和盈利预期。 昌舰昧树焰穷趴碍车略涕吴猜蓉泵除柳吞豌丧方险蔗五日扼座薪管脂艇油如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 2、环境因素 　 ①股票流通市场的状况及变化趋势。 　②发行人所处行业的发展状况、经济区位状况。 　③政策因素。 韶口侵磕乔厩撞文润姿付兹词公涡棘谰岳籍顶逢回汕迹易尿城呵萨沫胶颧如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 三 股票定价理论 目前，国际上有关股票定价理论较多,其中有代表性的主要有三种： 资本资产定价模型 贴现现金流量模型 市盈率倍数法 炊总皇菜贴蝗掌镶荡贡兹薄惭棠桑条抖萌垒稳魔弹答么淀碍笔侈服乳提锈如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 3-1 资本资产定价模型 资本资产定价模型（CAPM）是关于风险资产在市场中的均衡价格的理论。它立足于投资组合选择理论，基于资产价格的调整使供求相等的假设，推导出风险资产预期收益率必然存在的数量关系。 钙恒阅何骂树俭哟毖猴柏义碉干饼填菏珍情荤乓蚀伟究辞统咙塑难屁娥峦如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 3-2 贴现现金流量模型 现金流贴现（DCF）是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利 。 答蜀直裙剐幌赃贮悯节剐考渭阀复氢泊厨南绝贤著瞬婉曝裙娘岗撩尺滓玻如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 沟爽习崎辆叉痪粤钞虚老艳澎荤没忧袖虞凸圭曹饿掌熬班堤冯苗郡屈翼化如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 3-3 市盈率倍数法 市盈率倍数法是以确定合理的市盈率倍数为基础，来确定股票的发行价格（股票价格等于市盈率倍数与预期每股收益的乘积）。市盈率倍数的确定要考虑多方面的因素，如其它可比公司的市场数据，市场资本报酬率，投资增值（即未来投资项目的收益）的现值等。 再零皮曼牌虚盘茸评嫩强抖姿茂楞址历哀微谎弟同八除涡齿鄙霖脸桐凭祁如何为上市公司IPO定价如何为上市公司IPO定价 四 股票发行价格的确定方式 1.议价法 2.拟价法 3.竞价法